商贸零售行业深度报告：烟草行业专题报告：新型烟草继续增长，巨头加码无烟产品_18页_763kb

报告摘要

商贸零售行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦全球烟草行业，重点分析新型烟草的增长趋势及国际烟草巨头菲莫国际与英美烟草在无烟产品领域的布局。报告指出，在减害背景下，新型烟草行业增速领先，预计2024年全球新型烟草市场规模将达870亿美元，同比增长13.1%。其中，电子烟、加热不燃烧（HNB）及口含烟等细分品类表现突出，成为行业增长的主要驱动力。

主要观点

传统烟草增长放缓，新型烟草持续扩张：传统卷烟市场规模趋于稳定，而新型烟草（如电子烟、加热不燃烧、无烟产品、口含烟）呈现快速增长态势。2024年全球新型烟草市场规模预计达870亿美元，同比增长13.1%。
电子烟市场结构优化：一次性电子烟占比将下降，合规产品市场份额有望提升。2024年全球电子烟市场规模预计达230亿美元，同比增长9%。合规龙头如Vuse和ZYN在美国市场表现强劲。
加热不燃烧（HNB）市场增长显著：HNB市场规模和销量均保持双位数增长，预计2024年全球HNB市场规模达389亿美元，销量1776亿支。美国市场将成为未来增长的重要推动力。
口含烟快速增长，尼古丁袋为主要增长引擎：2024年口含烟销量达10.22亿罐，同比增长27.8%。其中尼古丁袋销量达6.4亿罐，同比增长52.9%，ZYN作为唯一获批产品在美国市场表现突出。
菲莫国际与英美烟草无烟化转型加速：菲莫国际无烟产品收入占比提升至38%，预计2025年无烟产品销量同比增长12%-14%；英美烟草无烟产品收入占比提升至17.5%，预计2026年突破20%。

关键信息

全球烟草行业概况

市场规模：预计2024年全球烟草制品市场规模为9514亿美元，同比增长2.6%。
销量结构：卷烟/雪茄及其他可燃烧烟草/新型烟草销量分别为51520/2527/5464亿支，同比增长-0.5%/-1.6%/+5.7%。
区域分布：亚太、西欧、北美为前三大市场，2024年终端销售额占比分别为46%、20%、16%。

菲莫国际

营收与结构：2024年营收379亿美元，有机增速9.8%。其中可燃烟草制品收入232.18亿美元，有机增速5.9%；无烟产品收入143.27亿美元，有机增速16.7%。
HNB业务：2024年HNB烟支销量达1397亿支，同比增长11.6%；市场份额5.2%，预计2025年提升至5.7%。
IQOS增长：2024年IQOS用户量达3220万人，转化率维持72%；IQOS对收入的指数贡献度为2020年的3.66倍。
尼古丁袋业务：2024年销量达6.4亿罐，同比增长52.9%；在美国市场市占率达65.9%，预计2025年销量增速38%-45%。
未来展望：预计2025年无烟产品销量同比增长12%-14%，2030年无烟产品收入占比突破2/3。

英美烟草

营收与结构：2024年营收258.67亿英镑，有机增速1.3%。其中可燃烟草收入206.85亿英镑，有机增速0.1%；新型烟草收入34.32亿英镑，有机增速8.9%。
HNB业务：2024年HNB销量209亿支，有机增速5.8%；核心品牌glo市占率16.7%，预计2025年6月在日本上市，2026年拓展至美国。
现代口含烟：2024年销量83亿支，有机增速56.1%；核心品牌Velo市占率28.4%，预计推出新品VeloPLUS，进一步拓展市场。
电子烟业务：2024年电子烟收入17.21亿英镑，有机增速-2.5%；销量6.16亿颗，价格同比增长3.3%。
未来增长：预计2025年收入增速约1%，2026年增速3%-5%；2026年无烟产品收入占比突破20%，2035年预计达50%。