20220801-国海证券-新型烟草行业专题报告_从烟草巨头战略转型看新型烟草崛起_34页_1mb

新型烟草行业专题报告总结

核心内容概览

全球新型烟草行业正处于快速发展阶段，以雾化烟和加热不燃烧（HNB）为代表的新型烟草产品已成为市场增长的主要动力。传统卷烟市场趋于平稳甚至下滑，而新型烟草的市场规模和增速显著提升，预计未来仍将保持中高增长态势。国际烟草巨头菲莫国际和英美烟草在新型烟草领域表现出强劲的战略转型意愿和执行力，成为行业发展的引领者。

主要观点

• 全球新型烟草增长迅速：全球新型烟草市场规模从2007年的约2.42%上升至2021年的7.25%，预计未来五年仍将保持12%以上的复合增速。
• 雾化烟与HNB主导市场：雾化烟和HNB是新型烟草的两大主要品类，2021年分别占全球新型烟草市场的33.6%和42.4%。HNB在亚太地区增长尤为显著，而北美在雾化烟市场保持领先。
• 亚太地区增速最快：亚太地区在全球新型烟草市场中占据重要份额，2021年市场规模占全球约46.1%，增速较快。中国和日本是亚太地区增长的核心推动力。
• 国际烟草巨头转型积极：菲莫国际和英美烟草均加快新型烟草布局，菲莫国际提出“无烟气社会”目标，英美烟草则计划在2030年实现5000万新型烟草消费者。

关键信息

全球烟草市场现状

• 市场规模：2021年全球烟草市场规模为9356亿美元，近五年复合增长率约为2.17%。
• 传统卷烟占比：2021年全球卷烟市场规模约为7792亿美元，占全球烟草市场约83%。
• 新型烟草增速：近五年复合增速约21.36%，预计未来五年保持12%以上增长。

分区域市场分析

• 北美：新型烟草市场规模为221亿美元，占全球32.6%，增速有所放缓但预计恢复。
• 亚太：市场规模约4316亿美元，占全球46.1%，增速较快，中国和日本为主要增长点。
• 西欧：市场规模约158.94亿美元，占全球23.4%，增速稳定。

新型烟草品类表现

• 雾化烟：2021年市场规模为227.91亿美元，占全球新型烟草市场约33.6%。
• HNB：2021年市场规模为287.75亿美元，占全球新型烟草市场约42.4%。
• 口服尼古丁：市场规模迅速扩大，2021年同比增长超90%，预计未来五年保持良好增长。
• 嚼烟等其他品类：市场规模约133亿美元，占全球20%，但增速放缓。

菲莫国际转型情况

• 战略布局：自2011年起布局新型烟草，2014年推出IQOS，确立HNB全球领先地位。
• 研发投入：累计投入超90亿美元，2021年新型烟草研发占比达99%。
• 产品矩阵：包括IQOS、VEEV、尼古丁袋等，覆盖HNB、雾化、口服尼古丁等品类。
• 市场拓展：截至2021年，IQOS已进入71个国家和地区，出货量持续增长。
• 战略目标：计划10年内在日本实现“无烟气社会”，2025年实现新型烟草消费者数量达4000万，2030年达5000万。

英美烟草转型情况

• 布局较早：2013年推出Vype，2016年推出glo，2017年完成对雷诺美国的收购，强化雾化烟布局。
• 产品矩阵：涵盖雾化烟、HNB、现代口含烟等，2021年新型烟草收入达20.54亿英镑，占公司收入比例为8.0%。
• 市场表现：美国为最大市场，收入占比从2017年的20.8%提升至2021年的45.5%。
• 未来目标：计划2025年新型烟草收入达50亿英镑，2030年新型烟草消费者达5000万。

风险提示

• 政策监管：新型烟草行业可能面临更严格的政策监管。
• 研发进展：新品研发可能低于预期。
• 替代产品：其他替代产品可能对市场形成竞争。
• 税收风险：新型烟草产品可能面临税收政策调整。
• 汇率波动：汇率波动可能影响公司盈利能力。

结论

新型烟草行业在全球范围内呈现快速发展趋势，成为传统烟草行业的重要补充。菲莫国际和英美烟草作为行业领导者，通过多维度战略转型和持续创新，推动新型烟草市场扩张。未来，随着政策环境和市场需求的变化，新型烟草行业有望继续增长，但需关注潜在风险。