> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新型烟草行业专题报告总结 ## 核心内容 全球新型烟草行业持续增长，成为传统烟草市场的重要补充。以雾化和加热不燃烧（HNB）为代表的新型烟草产品增速显著，其中雾化烟和HNB占据主要市场份额。2021年，新型烟草市场规模达到678.63亿美元，占全球烟草市场的7.25%，较2007年提升近5个百分点。行业主要由菲莫国际和英美烟草等国际烟草巨头主导，其战略转型为新型烟草的快速发展提供了强大支撑。 ## 主要观点 - **全球市场格局**：全球烟草市场规模小幅增长，新型烟草占比持续提升。亚太、西欧和北美是全球主要市场，其中亚太地区增长最快，中国是全球最大的雾化烟市场。 - **新型烟草品类**：雾化烟、HNB和口服尼古丁是新型烟草的主要品类。雾化烟和HNB仍是增长最快的主要产品，口服尼古丁增速迅猛，2021年同比增长超90%。 - **区域市场表现**： - **北美**：新型烟草市场规模全球第一，但增速有所放缓。 - **亚太**：新型烟草市场增长迅速，2021年市场规模为221亿美元，全球占比32.6%。 - **西欧**：新型烟草市场发展平稳，2021年市场规模为158.94亿美元，全球占比23.4%。 - **HNB市场**：亚太地区仍为HNB最大市场，占全球市场份额约51.31%；西欧市场增速快，预计未来五年复合增长率可达23.59%。 - **雾化烟市场**：北美是雾化烟最大市场，占全球市场份额约41.55%；中国在2019-2020年迎来阶段性高增长，但近期受政策影响增速放缓。 ## 关键信息 - **菲莫国际**： - 以IQOS为代表，HNB产品全球领先。 - 自2011年起布局新型烟草，已在全球71个国家和地区推出IQOS产品。 - 2021年新型烟草出货量达95十亿单位，占公司总出货量的12.8%。 - 研发投入持续增加，2021年新型烟草研发投入占比达99%，且已申请大量专利。 - 2021年公司提出“超越尼古丁”战略，向健康和医疗领域拓展。 - **英美烟草**： - 2011年起布局新型烟草，2013年推出Vype，成为全球首个进入电子烟市场的国际烟草公司。 - 通过并购和自主研发，形成雾化、HNB和现代口含烟等多元化产品矩阵。 - 2021年新型烟草收入达20.54亿英镑，占公司总收入的8.0%。 - 2021年新型烟草消费者数量达1830万，目标到2030年达到5000万。 - **行业趋势**： - 传统卷烟市场趋于平稳，未来五年预计增长基本稳定。 - 新型烟草市场预计未来五年保持12%以上的增速。 - 国际烟草巨头正加速向新型烟草转型，以实现“无烟气社会”目标。 ## 风险提示 - 行业政策监管超预期 - 新品研发进展低于预期 - 其他替代产品上市 - 税收风险 - 汇率波动风险 ## 01 新型烟草市场格局 ### 全球烟草市场总体平稳，新型烟草占比持续提升 - 全球烟草市场规模从2007年的6797亿美元增长至2021年的9356亿美元，复合增长率约为2.17%。 - 2021年全球卷烟市场规模约为7792亿美元，占全球烟草市场约83%。 - 新型烟草市场规模2021年为678.63亿美元，占全球烟草市场约7.25%，复合增长率约21.36%。 - 欧睿预测2021-2026年全球新型烟草市场将保持12%以上的增速。 ### 区域市场表现 - **北美**：2021年新型烟草市场规模为221亿美元，全球占比32.6%，同比增长3.7%。 - **亚太**：2021年市场规模为4316亿美元，占全球约46.1%，增速较快。 - **西欧**：2021年市场规模为158.94亿美元，全球占比23.4%，增速稳定。 ## 02 菲莫国际 ### 传统烟草全球领先，新型烟草转型积极 - 菲莫国际成立于1987年，是全球领先的烟草公司，产品销往全球175个国家和地区。 - 2021年公司净收入占比中新型烟草占29.1%，目标未来五年超过30%。 - 2021年新型烟草消费者数量达2170万，其中完全转向新型烟草的消费者达1530万。 ### 亚太和欧洲市场表现 - **亚太市场**：IQOS出货量和市场份额增长显著，2021年IQOS出货量达760亿单位，占全球市场份额约36%。 - **欧洲市场**：新型烟草收入从2016年的5700万美元增至2021年的40.64亿美元，复合增速达135%。 ### 供应链与商业化转型 - 供应链和运营同步转型，新型烟草工厂数量从2015年的2个增至2021年的8个。 - 市场拓展快速，IQOS进入71个国家和地区，门店数量增长至274家。 - 营销费用占比从2015年的8%提升至2021年的73%，主要投入新型烟草产品。 ## 03 英美烟草 ### 早期布局，同步发展雾化与HNB - 英美烟草成立于1902年，是全球领先的烟草公司，产品销往175个国家和地区。 - 2011年成立Nicoventures公司，开始布局新型烟草。 - 2013年推出Vype，成为全球首个进入电子烟市场的国际烟草公司。 ### 自主研发与外延并购 - 通过收购雷诺美国，获得Vuse品牌，奠定雾化烟领先地位。 - 2014年推出glo，2016年完成对雷诺美国的收购。 - 2021年新型烟草收入达20.54亿英镑，占公司总收入的8.0%。 ### 产品矩阵与市场拓展 - 新型烟草产品矩阵包括雾化烟、HNB、现代口含烟等，覆盖全球30个市场。 - 2021年雾化烟收入为9.27亿英镑，占公司收入的3.6%。 - 2021年HNB收入为8.53亿英镑，占公司收入的3.3%。 - 现代口含烟收入增长迅速，2021年达2.74亿英镑。 ## 04 风险提示 - 行业政策监管超预期 - 新品研发进展低于预期 - 其他替代产品上市 - 税收风险 - 汇率波动风险