20140824-申万宏源-建材行业_周报-华南水泥价格回升_平板玻璃旺季价涨_22页_719kb

文档内容总结

核心内容

本报告为2014年8月15日至22日的建材行业周报，涵盖水泥、玻璃及新型建材行业的市场动态、价格变化、库存情况、产能调整、政策影响等。重点分析了水泥和玻璃行业在8月的表现，并对重点公司进行了估值分析，同时回顾了本周的重要新闻事件。

水泥行业

主要观点

• 本周全国水泥市场价格为320元/吨，环比上涨0.3元/吨，主要上涨区域为华南（尤其是珠三角），价格上调10元/吨。
• 水泥库存比下跌0.3%至70.7%，全国磨机开工率环比上涨0.8%至54.9%。
• 各地区水泥价格变动情况：
  • 华北地区：价格平稳，北京需求有所恢复。
  • 东北地区：价格平稳，辽宁需求较弱。
  • 华东地区：价格稳中有落，上海低标号袋装价格下调10-15元/吨，淮安低标号散装小幅上调。
  • 中南地区：价格小幅上涨，部分企业接近产销平衡。
  • 西南地区：价格总体平稳，但部分城市如贵阳价格下调。
  • 西北地区：价格平稳，陕西、甘肃等地销售有所回升。

关键信息

• 预计9月上旬，华南和华东部分地区水泥价格仍能小幅走高，其他地区以平稳为主。
• 棚户区改造再加码有望提振水泥需求，重点关注京津冀和新疆地区。
• 推荐关注海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、金隅股份等公司。

玻璃行业

主要观点

• 本周平板玻璃价格为54.5元/重箱，环比上涨1.5元/重箱，涨幅2.83%。
• 停窑率25.73%，毛利率-20.91%，环比上涨10.54%；库存3243万重箱，环比下降0.46%。
• 各地区玻璃价格变动情况：
  • 华北地区：价格明显上涨，北京上调3元/重箱，秦皇岛、西安、广州均上调1元/重箱。
  • 华东地区：部分企业上调价格，市场走势上行。
  • 华中地区：价格持稳，部分企业开始调涨。
  • 华南地区：价格小幅上涨，市场走货良好。
  • 西北、西南、东北地区：价格持稳，市场成交尚可。

关键信息

• 平板玻璃市场短期上涨难以持续，下游订单增加和刚需支撑是主要因素。
• 特种玻璃中，LOW-E玻璃价格主流持稳，光伏玻璃市场走势平淡，价格未明显上涨。
• 推荐关注南玻A、旗滨集团等公司。

新型建材行业

主要观点

• 成长性子行业中的部分龙头企业有望成为行业中坚力量，推荐北京利尔、伟星新材、东方雨虹等公司。
• 绿色建材推荐北新建材。

关键信息

• 粗钢产量6832.41万吨，环比下降1.4%，同比上升4.36%。
• 耐火材料产量1011.36万吨，环比下降7.1%，同比上升36.59%。
• 改性沥青防水卷材产量6558.74万平米，环比下降10.52%，同比上升27.87%。
• 石膏板产量29919.60万平米，环比下降3.6%，同比上升38.4%。

重点关注公司估值

主要观点

• 玻璃板块绝对PE为13.62倍，水泥板块绝对PE为7.72倍。
• 水泥行业：海螺水泥、金隅股份2014年PE分别为7.33倍、7.23倍，维持“买入”评级。
• 玻璃行业：南玻A、旗滨集团2014年PE分别为11倍、19倍，维持“增持”评级。

关键信息

本周新闻回顾

宏观新闻

• 棚户区改造完成84%：全国计划开工700万套以上，其中棚户区470万套以上，已开工590万套。
• 河北水泥行业治理完成率95.3%：涉及606个项目，完成验收391个，竣工调试待验收43个。
• 中央财政下达2198亿元支持保障房建设：主要用于城乡保障性安居工程，上半年实际支出1521.03亿元，同比增长36.6%。

行业新闻

• 安徽水泥产量增长4.9%：上半年经济运行总体平稳，水泥市场震荡下行，但需求保持稳定。
• 湖北水泥价格持续下跌：受市场低迷和原材料成本下降影响，水泥价格呈下行趋势。
• 内蒙古水泥出口回暖：7月出口量同比增加32.7%，主要受蒙古国基础设施建设需求带动。

公司新闻

• 东吴水泥中期亏损缩窄至159.7万元：毛利率上升1.3%，销量同比增加2.5%。
• 巢东股份上半年净利1.02亿元，同比增257%：受益于区域水泥供应改善及市场策略调整。
• 华新水泥在云南昭通建设生态垃圾处理项目：日处理1000吨生活垃圾，预计投资1.3亿元。
• 海螺水泥上半年净利润58.21亿元，上升90.24%：主营业务收入增长20.51%，盈利能力增强。
• 醴陵旗滨玻璃项目首条生产线投产：计划建设5条生产线，预计年产值达50亿元。

结论

水泥和玻璃行业在8月整体表现稳中趋升，但市场仍面临需求疲软、产能过剩等挑战。水泥价格在华南和华东地区有所回升，而玻璃价格则因旺季来临和下游订单增加而上涨。重点公司如海螺水泥、旗滨集团、南玻A等受到关注，估值维持在合理区间。同时，政策支持如棚户区改造、环保治理等对行业带来一定利好，但市场整体仍需时间消化影响。