20210718-首创证券-农林牧渔行业简评报告_高温叠加疫情影响猪价_禽苗开始快速反弹_24页_1mb

高温叠加疫情影响猪价禽苗开始快速反弹 - 详细总结

核心内容

本报告分析了2021年7月18日农林牧渔行业的市场表现、核心观点、行业数据及风险提示。主要关注点包括生猪价格、禽类市场、饲料成本、粮食价格波动及行业整体趋势。

主要观点

1. 猪价与禽苗走势

   • 猪价因高温和疫情短期承压，但国家发改委持续收储及三季度供需缺口预期推动猪价反弹。
   • 禽苗价格低位反弹，主因是种鸡企业调整产能，而鸡肉冻品需求疲软，导致养殖户低价压栏。
   • 当前子板块推荐顺序为：猪 > 白羽鸡 > 动保 > 种业。

2. 生猪养殖利润与成本

   • 2021年上半年，自繁自养和外购仔猪的养殖利润由高盈利转为亏损，分别为-526.36元/头和-1570.78元/头。
   • 截至2021年7月9日，自繁自养和外购仔猪的养殖利润分别为-144.53元/头和-1215.91元/头，环比有所回升。
   • 仔猪价格从年初的109.29元/千克下跌至50.95元/千克，下跌53.38%，反映生猪存栏和母猪存栏已显著恢复。

3. 禽类市场表现

   • 白羽肉毛鸡出栏量仍在增加，但终端鸡肉冻品走货不佳，屠宰企业库存增加，毛鸡价格小幅下跌。
   • 鸡苗价格环比上涨8.33%，肉种蛋均价环比上涨2.11%。
   • 商品鸡养殖持续亏损，种鸡场亏损，但独立屠宰环节盈利。

4. 行业与个股表现

   • 农林牧渔板块整体跑输大盘，申万农林牧渔指数周下跌2.58%，在28个行业中排名第27位。
   • 农产品加工和农业综合板块涨幅领先，分别为2.09%和1.74%。
   • 饲料板块跌幅最大，为5.11%。
   • 个股方面，保龄宝、冠农股份涨幅居前，佳沃股份、天邦股份跌幅居前。

5. 推荐与风险提示

   • 推荐公司包括：牧原股份、普莱柯、民和股份、中牧股份、生物股份。
   • 风险提示包括：新冠疫情蔓延、国际局势变动、政策落地不及预期等。

关键信息

• 猪价与成本

  • 全国生猪均价为15.85元/kg，环比下跌1.54%，同比下跌57.39%。
  • 猪粮比5.62:1，猪料比4.61:1，均环比下降。
  • 自繁出栏亏损174.75元/头，环比增加20.90%；外购养殖出栏亏损1261.63元/头，环比增加2.61%。
  • 仔猪均价27.96元/kg，环比上涨0.24%，同比下跌71.90%。
  • 二元母猪价格50.02元/kg，环比下跌3.44%，同比下跌36.30%。

• 禽类市场

  • 主产区毛鸡均价7.83元/公斤，环比下跌1.76%；鸡肉产品综合售价9.95元/公斤，环比下降0.30%。
  • 鸡苗价格1.17元/羽，环比上涨8.33%；肉种蛋均价1.45元/枚，环比上涨2.11%。
  • 毛鸡、父母代种鸡养殖利润分别为-106.88元/羽和-163.33元/羽，均环比下降。
  • 鸭苗价格0.85元/羽，环比上涨27.88%，但随后再次回落；毛鸭价格8.24元/公斤，环比上涨3.94%。

• 粮食与饲料价格

  • 玉米现货均价2830元/吨，环比下跌0.28%；CBOT玉米期货价552美分/蒲式耳，环比上涨6.77%。
  • 小麦现货均价2562元/吨，环比下跌0.04%；CBOT小麦期货价693美分/蒲式耳，环比上涨12.60%。
  • 大豆现货均价5198元/吨，环比下跌0.23%；CBOT大豆期货价1392美分/蒲式耳，环比上涨4.70%。
  • 豆粕现货均价3648.29元/吨，环比上涨1.49%；CBOT豆粕期货价366.20美元/短吨，环比上涨2.03%。
  • 玉米、豆粕等主要饲料原材料价格大幅上涨，导致养殖成本上升。

• 饲料产量

  • 截至2021年5月，饲料月产量为2579万吨，环比增加5.3%。
  • 猪料产量为1103万吨，环比增加1.2%；水产饲料产量为235万吨，环比增加51.7%。
  • 蛋禽饲料产量为267万吨，环比下降0.3%；肉禽饲料产量为825万吨，环比增加4.6%。

• 水产养殖

  • 鲤鱼均价31元/公斤，环比上涨48%；草鱼均价30元/公斤，环比持平；鲫鱼均价38元/公斤，环比持平。
  • 大带鱼均价80元/公斤，环比持平；对虾均价320元/公斤，环比持平；扇贝均价12元/公斤，环比持平；鲍鱼均价96元/公斤，环比上涨11.63%；海参均价180元/公斤，环比上涨9.09%。

推荐公司

• 牧原股份（002714.SZ）
• 普莱柯（603566.SH）
• 民和股份（002234.SZ）
• 中牧股份（600195.SH）
• 生物股份（600201.SH）

风险提示

• 新冠疫情蔓延风险：可能对猪价和禽苗价格造成持续压力。
• 国际局势变动风险：可能影响粮食和饲料进口价格，进而影响行业成本。
• 政策落地不及预期风险：政策变动可能对行业供需格局产生影响。

估值表现

• 截至2021年7月16日，申万农林牧渔行业市盈率（PE, TTM）为18.10倍，市净率（PB）为2.96倍。
• 林业细分行业市盈率最高，为2711.00倍。

总结

报告指出，猪价受高温和疫情短期压制，但供需缺口预期和国家收储推动其反弹，动保行业有望在三季度回升。禽产业链仍处于产能去化阶段，鸡苗价格低位反弹。当前推荐顺序为猪 > 白羽鸡 > 动保 > 种业。饲料成本上升对行业造成压力，但部分公司通过优化管理实现成本控制。行业整体表现不佳，但部分细分板块仍具潜力。需关注疫情、国际局势及政策变化带来的风险。