20210711-首创证券-农林牧渔行业简评报告_收储持续猪价反弹_23页_1mb

收储持续猪价反弹 - 详细总结

核心内容

猪价走势

• 国家发改委持续进行生猪收储，推动猪价反弹。
• 本周全国生猪均价为16.10元/kg，环比下跌0.42%，同比下跌54.82%。
• 猪价反弹至16.5元/kg左右，但终端接受度不高。
• 受天气炎热影响，屠宰企业白条猪肉走货缓慢，采购意愿不强。
• 猪价震荡窄幅上涨，预计未来收储将持续，养殖端对后市信心增强。

禽产业链

• 肉鸡养殖持续亏损，养殖户盼涨心切，但屠宰企业库存压力缓解，市场有调价情绪。
• 毛鸡价格反弹后偏弱震荡，鸡苗价格涨后再次下跌，苗价相对混乱。
• 主产区毛鸡均价7.97元/公斤，环比上涨2.05%。
• 鸡肉产品综合售价9.98元/公斤，环比下降0.20%。
• 鸡苗价格1.08元/羽，环比上涨2.86%。
• 肉种蛋均价1.42元/枚，环比上涨13.60%。
• 禽产业链仍处于产能去化状态，产能去化仍需时间。

估值表现

• 申万一级农林牧渔行业市盈率PE（TTM）为18.58倍，市净率PB为3.03倍。
• 林业板块市盈率最高，达2729.97倍。
• 推荐顺序：猪 > 白羽鸡 > 动保 > 种业。

重点公司推荐

• 牧原股份（002714.SZ）：收盘价58.04元，2021E EPS为6.6元，2022E EPS为5.32元，2021E PE为8.59倍，2022E PE为10.65倍。
• 普莱柯（603566.SH）：收盘价23.79元，2021E EPS为0.95元，2022E EPS为1.22元，2021E PE为25.3倍，2022E PE为19.67倍。
• 民和股份（002234.SZ）：收盘价14.7元，2021E EPS为1.87元，2022E EPS为2.22元，2021E PE为7.81倍，2022E PE为6.58倍。
• 中牧股份（600195.SH）：收盘价11.4元，2021E EPS为0.54元，2022E EPS为0.67元，2021E PE为20.98倍，2022E PE为17.04倍。
• 生物股份（600201.SH）：收盘价19.16元，2021E EPS为0.58元，2022E EPS为0.85元，2021E PE为34.15倍，2022E PE为23.25倍。

主要观点

• 猪价反弹预期增强：国家发改委持续收储，叠加三季度确定性的供需缺口，预计猪价将加速反弹。
• 动保行业有望回升：动保行业在三季度有望有效环比回升。
• 禽产业链产能去化仍需时间：虽然肉鸡价格有所反弹，但市场补栏依旧低迷，鸡苗价格混乱，产能去化过程尚未完成。
• 当前推荐顺序：猪 > 白羽鸡 > 动保 > 种业。

关键信息

猪价相关

• 猪粮比5.69：1，环比减少0.24%。
• 猪料比价4.68：1，环比减少0.42%。
• 自繁出栏亏损144.53元/头，环比亏损增加8.1%。
• 外购养殖出栏亏损1229.55元/头，环比亏损增加2.57%。
• 仔猪均价27.89元/kg，环比下跌11.03%。
• 二元母猪价格51.80元/kg，环比下跌9.15%。

禽产业链相关

• 毛鸡均价7.97元/公斤，环比上涨2.05%。
• 鸡肉产品综合售价9.98元/公斤，环比下降0.20%。
• 鸡苗价格1.08元/羽，环比上涨2.86%。
• 肉种蛋均价1.42元/枚，环比上涨13.60%。
• 屠宰企业库容率为74%，开工率升至70%。

饲料及粮食价格

• 玉米现货均价2773元/吨，环比下跌2.42%。
• 小麦现货均价2561元/吨，环比下跌0.41%。
• 大豆现货均价5210元/吨，环比持平。
• 豆粕现货均价3594.86元/吨，环比下跌2.09%。
• 鸡饲料均价3.64元/公斤，环比持平。
• 肉鸡饲料均价3.64元/公斤，环比持平。
• 育肥猪配合饲料均价3.44元/公斤，环比持平。
• 国内鱼粉均价9500-9600元/吨，国际鱼粉报价CNF1660美元/吨，FOB1640美元/吨。

水产养殖

• 鲤鱼均价21元/公斤，环比上涨20%。
• 草鱼均价30元/公斤，环比持平。
• 鲫鱼均价38元/公斤，环比持平。
• 大带鱼均价80元/公斤，环比下降9.09%。
• 海参均价165元/公斤，环比下降8.33%。
• 扇贝均价12元/公斤，环比持平。
• 对虾均价320元/公斤，环比下降5.88%。
• 鲍鱼均价86元/公斤，环比持平。

风险提示

• 新冠疫情蔓延风险：可能对行业造成不确定性影响。
• 国际局势变动风险：可能影响原材料及市场供需。
• 政策落地不及预期风险：收储政策执行效果可能影响猪价走势。

新闻动态

行业新闻

1. 农业农村部部署“双抢”早稻机收减损工作：

   • 早稻将于7月中旬集中收获，要求各地加强机收减损工作。
   • 重点地区包括湖南、江西、广西、广东、湖北、浙江、福建。
   • 制定防灾救灾应急预案，确保机械化收获和栽插。

2. 宁夏国家葡萄及葡萄酒产业开放发展综合试验区建设启动：

   • 由农业农村部、工信部和宁夏政府共同建设。
   • 旨在推动葡萄酒产业提质升级，促进乡村振兴。

3. 商务部预计下半年生猪及猪肉价格以稳中盘整为主：

   • 国家收储政策支撑，预计猪价将保持稳定。
   • 加强信息发布，合理引导市场预期。

公司公告

1. 傲农生物：

   • 6月销售生猪22.38万头，环比减少24.14%。
   • 存栏量155.43万头，同比增长205.03%。
   • 6月累计销售生猪125.92万头，同比增长183.27%。

2. 牧原股份：

   • 6月销售生猪347.5万头，环比增加12.21%。
   • 商品猪销售均价13.58元/公斤，环比下降23.06%。
   • 能繁母猪存栏275.6万头，环比有所下降。

3. 温氏股份：

   • 6月销售肉猪101.10万头，环比增加5.68%。
   • 销售均价14.20元/公斤，环比下降18.40%。
   • 销售收入17.61亿元，同比减少49.86%。

4. 天域生态：

   • 设立合资公司“湖北天城丰泰食品有限公司”，注册资本1亿元。
   • 合资公司经营范围包括食品销售、种畜禽生产、牲畜饲养、饲料生产等。

5. 圣农发展：

   • 6月销售收入12.29亿元，同比增长6.72%。
   • 家禽饲养加工板块鸡肉销售收入9.84亿元，同比增长8.11%。
   • 深加工肉制品板块销售收入4.44亿元，同比增长11.09%。

分析师简介

• 孟维肖：首席分析师，毕业于中国农业大学，拥有2年债券研究经验及5年农业行研经历。
• 曾获2019金融界慧眼顶级分析师农林牧渔组第三名，wind金牌分析师。

分析师声明

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