20180618-广发证券-农林牧渔行业_猪价反弹延续_禽链景气回升趋势确定_17页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

猪价反弹延续，禽链景气回升趋势确定

• 生猪价格：6月15日全国瘦肉型生猪出栏均价为11.42元/公斤，环比上涨1.15%，预计三季度猪价反弹有望延续。
• 禽链价格：受巴西双反初裁和中美贸易摩擦影响，鸡肉供需持续向好。1-5月引种量维持低位，种公鸡短缺和疾病因素导致产能弹性减弱，建议关注行业复苏机会。
• 水产养殖：华中地区水产养殖品种持续升级，名特优水产品（如黄颡鱼、小龙虾、鲥鱼、鲈鱼）聚集养殖，带动对升级水产饲料和调水动保产品的需求增长。

主要观点

• 养殖业投资价值：中长期来看，养殖业仍是农业中投资亮点最大的行业，规模化标杆企业具有更高的投资回报率和ROE，成本优势带来超额收益。
• 禽类价格走势：毛鸡价格在淡季不跌，显示行业供需偏紧，预计三季度价格将进入主升浪。
• 动保与饲料板块：动保板块建议关注生物股份和中牧股份，受益于口蹄疫市场苗需求增长和质量提升。饲料龙头（如唐人神）因成本优势有望市场份额提升。

推荐标的

市场表现

• 本周农林牧渔板块（申万行业）下跌4.7个百分点，沪深300指数下跌0.7个百分点，板块跑输大盘4个百分点。
• 子板块中，农产品加工跌幅最小，为3%。

农产品价格跟踪

畜禽产品

• 猪价：环比上涨1.15%，自繁自养头均盈利环比上升39.33元/头。
• 鸡价：烟台毛鸡价3.93元/斤，环比维持不变；鸡苗价3.15元/羽，环比上涨8.6%。
• 鸭价：毛鸭价7.81元/公斤，环比维持不变；鸭苗价3.5元/羽，环比下跌2.2%。

原材料价格

• 玉米：国内现货价1835元/吨，环比下跌0.2%；国内期价1760元/吨，环比上涨0.3%；国际现价上涨0.7%，CBOT玉米价上涨2.7%。
• 豆粕：国内现货价2948元/吨，环比下跌0.6%；国内期价2949元/吨，环比上涨1%；国际现货价下跌1.4%，CBOT豆粕价下跌2.9%。
• 小麦：国内现价上涨2%，国内期价下跌0.3%；国际现价上涨3.7%，CBOT小麦价下跌1.5%。
• 鱼粉：仓库价下跌2.5%，库存环比减少7.2%；鱼粉/豆粕价格比上升2.4个百分点。

行业动态

• 棉花进口配额：发改委发放80万吨棉花进口滑准税配额，主要面向5万锭以上棉纺企业。
• 海水稻推广：袁隆平院士团队将在六省试种海水稻，目标是未来三年推广种植一亿亩。
• 小龙虾产业报告：2017年小龙虾总产值达2685亿元，养殖、加工和餐饮三大产业占比显著。养殖面积和产业规模持续增长。
• 奶业振兴政策：国务院发布奶业振兴意见，提出到2020年奶业供给侧结构性改革取得实质性成效，2025年实现全面振兴。

风险提示

• 农产品价格波动风险：易受天气、自然灾害影响。
• 疫病风险：畜禽价格受疫病影响较大。
• 政策风险：农业政策执行受非政策因素影响，可能影响行业变革速度。
• 行业竞争与产品风险：产品推广受竞争品影响，可能影响销售预期。

投资策略

• 中长期策略：关注养殖业中的标杆企业，尤其是具备成本优势和规模化发展的企业。
• 短期策略：参与畜禽价格反弹，优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-06-18