农林牧渔行业：猪价继续小幅反弹，禽价继续快速上涨-20180618-东北证券-10页-1mb

农林牧渔行业动态报告总结

核心内容

本报告发布于2018年6月18日，分析了农林牧渔行业的近期走势，重点围绕猪价、禽价、临储玉米拍卖以及行业基本面变化进行探讨。报告指出，尽管近期猪价和禽价有所反弹，但整体仍处于猪周期的震荡下跌阶段，未来需关注行业去产能进程和市场供需变化。

主要观点

1. 猪价走势

• 猪价在经历前三周震荡巩固后，本周再度小幅上涨，6月整体重心可能上移。
• 2018年猪价反弹速度较快，但预计全年均价区间在12.5元/公斤-13元/公斤。
• 猪价下半年反弹一旦开启，将持续至9月初，但整体仍受供给压力影响，距离猪周期大底部尚远。
• 2019年年中可能是本轮猪周期底部的乐观时间点。

2. 禽类价格表现

• 鸡苗价格：山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价为3.30元/羽，环比上涨3.77%，同比上涨251.06%。开孵后价格维持高位，预计均价将维持在3-3.5元/羽。
• 毛鸡价格：肉毛鸡周均价3.97元/斤，环比上涨1.38%，同比上涨29.42%，继续高位运行。
• 鸭苗价格：河南地区鸭苗周均价3.33元/羽，环比下跌2.92%，同比上涨540.38%。毛鸭价格维持在3.50元/斤，同比上涨25%。
• 推荐关注公司：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。

3. 临储玉米拍卖情况

• 截至6月15日，临储玉米累计拍卖成交4519万吨，成交率为59.16%，本周吉林2015年玉米成交率大幅下降至28.52%。
• 临储玉米拍卖成交率下降，表明下游需求疲软，库存高企。
• 夏季为玉米需求淡季，叠加环保政策影响，深加工企业面临限产压力。
• 下周拍卖投放量仍为800万吨，市场压力增大，玉米价格可能继续震荡，但全年大幅上涨的可能性较低。

关键信息

行业数据概览

• 成分股数量：99只
• 总市值：8748亿元
• 流通市值：6719亿元
• 市盈率：29.54倍
• 市净率：2.39倍
• 总营收：5279亿元
• 总净利润：227亿元
• 资产负债率：46.64%

重点公司财务数据（2017A、2018E、2019E）

风险提示

• 自然灾害
• 畜禽疫情
• 食品安全事件

行业分析逻辑

1. 养殖规模化对动保行业的影响

• 2016年起，受新环保法影响，我国生猪养殖规模化程度快速提升。
• 规模化养殖提升了市场苗替代招采苗的比例，同时提高了非强制疫苗的市场渗透率。
• 这些变化将直接利好疫苗生产企业。

2. 禽类价格走势分析

• 鸡苗：开孵后价格高开，虽有回调但幅度较小，预计均价维持在3-3.5元/羽。
• 毛鸡：价格高位运行，主要受供给减少和需求稳定支撑。
• 鸭苗：价格环比下跌，但同比上涨显著，毛鸭价格维持高位。

3. 临储玉米拍卖对市场的影响

• 拍卖成交率骤降，反映下游需求疲软。
• 临储玉米库存庞大，对玉米价格形成下行压力。
• 玉米价格预计以震荡为主，但全年大幅上涨条件不足。

结论

整体来看，农林牧渔行业在2018年6月处于猪价反弹、禽价高位运行的阶段，但猪价仍受供给压力影响，距离大周期底部尚远。禽类价格在供给减少和需求稳定的背景下有望恢复盈利。临储玉米拍卖成交率下降，表明市场对玉米价格的预期走低，但庞大的库存仍对价格形成支撑。建议关注动保、禽类养殖等相关企业，同时需警惕行业风险因素。