农林牧渔行业：猪价反弹延续，禽链景气回升趋势确定-20180618-广发证券-17页-1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

猪价与禽链走势

• 猪价反弹延续：6月15日全国瘦肉型生猪出栏均价为11.42元/公斤，环比上涨1.15%。预计三季度猪价反弹有望延续。
• 禽链景气回升趋势确定：受巴西双反初裁和中美贸易摩擦影响，国内鸡肉供需持续向好。1-5月引种量维持低位，种公鸡短缺和疾病因素导致行业产能弹性减弱，建议关注复苏机会。
• 毛鸡价格淡季不淡：烟台地区毛鸡价格3.93元/斤，环比维持不变；主产区鸡苗价3.15元/羽，环比上涨8.6%。换羽难度加大，行业景气有持续性，3季度禽链价格或迎主升浪。

水产与饲料

• 水产养殖升级：华中地区水产养殖品种升级趋势明显，形成黄颡鱼、小龙虾、鲥鱼、鲈鱼等名特优产品的聚集养殖，带动水产饲料与调水动保产品需求上升。
• 饲料板块表现：动保板块建议关注生物股份和中牧股份，水产饲料龙头唐人神被重点推荐。

周度策略

投资建议

• 优选板块：建议关注业绩增长确定、估值低位、具备安全边际的板块与标的。
• 重点推荐企业：
  • 温氏股份：肉禽业务大幅改善，2018/2019年预计EPS分别为1.29/1.33元，买入评级。
  • 牧原股份：成本优势突出，出栏增速领先，2018年预计EPS为2.05元，买入评级。
  • 生物股份：动保行业龙头，预计市场苗（口蹄疫+圆环）保持高增长，2018/2019年EPS分别为1.17/1.42元，买入评级。
  • 大北农：股权激励下业绩预期稳定增长，2018/2019年EPS分别为0.36/0.40元，买入评级。
  • 隆平高科：杂交水稻技术突破，预计2018/2019年EPS分别为0.90/1.16元，买入评级。

市场表现

• 板块表现：2018年6月11日至15日，农林牧渔板块下跌4.7个百分点，跑输沪深300指数4个百分点。
• 子板块跌幅：农产品加工板块跌幅最少，为3%。

原材料价格走势

• 玉米：国内现货价1835元/吨，环比下跌0.2%；国内期价1760元/吨，环比上涨0.3%。国际现价458美分/蒲式耳，上涨0.7%；CBOT玉米价386美分/蒲式耳，上涨2.7%。
• 豆粕：国内现货价2948元/吨，环比下跌0.6%；国内期价2949元/吨，环比上涨1%。国际现价300美元/吨，下跌1.4%；CBOT豆粕价349美元/短吨，下跌2.9%。
• 小麦：国内现价2379元/吨，环比上涨2%；国内期价2584元/吨，下跌0.3%。国际现价589美分/蒲式耳，上涨3.7%；CBOT小麦价518美分/蒲式耳，下跌1.5%。
• 鱼粉：仓库价9800元/吨，环比下跌2.5%；库存环比减少7.2%。鱼粉/豆粕价格比上升2.4个百分点。

水产品价格

• 本周海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均维持不变。

一周新闻速递

• 棉花进口配额：发改委发放80万吨棉花进口滑准税配额，仅限非国营贸易配额，申请条件严格。
• 海水稻试种：袁隆平院士宣布将在六省试种海水稻，计划2020年开始大面积推广，预计提升水稻产量与品质。
• 小龙虾产业报告：2017年全国小龙虾总产值约2685亿元，养殖面积和产业仍将持续增长。
• 奶业振兴政策：国务院发布意见，推动奶业振兴，目标到2020年奶业供给侧改革取得成效，2025年实现全面振兴。

风险提示

• 农产品价格波动风险：易受天气和自然灾害影响，可能导致销售、运输和价格波动。
• 疫病风险：畜禽价格受疫病影响较大。
• 政策风险：农业政策执行受非政策因素影响，可能影响行业变革速度与公司经营。
• 行业竞争风险：公司产品推广受竞争品影响，可能导致销售不及预期。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期股价变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期股价变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士，2017年新财富农林牧渔行业入围。
• 张斌梅：资深分析师，主要覆盖饲料、种植业、大宗农产品和宠物行业。
• 钱浩：资深分析师，主要覆盖畜禽养殖、农产品加工和宠物行业。
• 郑颖欣：联系人，主要覆盖动物保健和水产板块。