20241122-中原证券-安琪酵母-600298.SH-2024年三季报点评_糖蜜价格下行_海外增长突出_4页_733kb

安琪酵母（600298）2024年三季报报告要点

财务表现亮点

2024年第三季度实现营收373.8亿元，同比增长27.17%，增幅同比提升25.55个百分点，环比提升15.86个百分点。

前三季度公司营收累计1091.2亿元，同比增长13.57%，增幅同比扩大5.59个百分点。

国内业务增长6.94%，国际业务增长21.77%，海外增速明显高于国内市场。

成本与盈利分析

糖蜜价格持续下行，2024年11月广西糖蜜均价为1336元/吨，较上月下降5.02%，较去年同期下降27.78%。

当前水解糖价格略高于糖蜜，糖蜜下行可能抑制水解糖价格。

三季度毛利率23.28%，同比下降13.90个百分点；净利率8.89%，同比下降0.95个百分点。

费用率上升是净利润下滑主因，财务费用率从0.09%升至0.41%。

投资建议

预测2024-2026年每股收益分别为1.57元、1.80元、2.05元。

对应市盈率2196倍、1912倍、1680倍，维持“增持”评级。

风险因素

费率持续高企、市场需求复苏缓慢、海外成本压力。

数据摘要

市场数据

• 2024-11-21收盘价：35.86元
• 沪深300指数：3，989点
• 市净率：29.9倍

基础数据（截至2024-09-30）

• 每股净资产：1.20元/股
• 每股经营现金流：1.29元/股
• 毛利率：23.28%
• 净资产收益率：9.13%

财务预测

以上为中国译文总结，共982字。