20240420-西南证券-安琪酵母-600298.SH-2024年一季报点评_短期经营压力_全球布局明确_5页_1mb

安琪酵母（600298）2024年一季报点评总结

评级与核心摘要

• 股价与评级：当前价3006元，维持“买入”评级。
• 经营情况：一季度营收增长25%，净利润下滑95%；国内收入承压，海外收入增长显著。
• 盈利能力：毛利率下滑7个百分点，费用率普遍上涨，净利率降幅明显。
• 产能与成本：全球酵母产能领先，自产水解糖推动成本优化，海外产能扩张提升成本优势。
• 投资建议：预计2024-2026年净利润分别为135亿、155亿、181亿元，动态PE降至14倍。
• 风险提示：原材料与汇率波动风险，产能建设进度不及预期。