20241101-开源证券-安琪酵母-600298.SH-公司信息更新报告_国内_国际业务双加速_糖蜜价格有望下降_4页_871kb

安琪酵母（600298）公司信息更新总结（2024年11月）

核心要点

1. 收入与利润持续改善
   2024年前三季度，公司营业收入和扣非前后归母净利润均实现大幅增长，分别同比增长130%和42%-34%，维持“买入”评级。此外，公司预测未来三年仍有强劲增长。

2. 国内外业务增速同步提升
   由于股权激励政策落地，员工积极性大幅提高，2024年第三季度国内与国际市场营收增速分别达到207%和302%，创多个业绩和增速新高，其中酵母、食品原料等核心业务贡献显著。

3. 盈利能力短期波动，后续有望恢复
   尽管毛利率和净利率有所下滑，但随着成本压力缓解和业务与费用管理优化，预计未来盈利水平将逐步恢复。糖蜜供给提高与价格下行预期将进一步支持成本端改善。

4. 激励政策提升管理效能，成本低于预期打开增长空间
   员工激励措施提升执行力，公司在多个指标上实现提速，同时糖蜜采购季的来临以及看跌价格支撑，预计2025年成本下行幅度将超预期。

5. 财务与估值表现稳定
   财务指标显示公司ROE、净利率等关键指标持续向好，未来PE估值由227倍下滑至145倍，维持市场吸引力。

关键数据

• 2024Q3营收373亿元，同比增速271%
• 预测2026年归母净利润达2206亿元，对应PE 145倍
• 糖蜜价格看跌，2025年成本降速有望超预期

风险提示

汇率波动、产品降价、国际需求不足等因素仍需关注。

以上总结内容共计不超过1000字（不含格式），由 DeepSeek 进行整理。如需进一步分析或生成可视化内容，可继续提出指令。