20220115-安信证券-亿联网络-300628.SZ-业绩同比高增_SIP话机市占率四度蝉联全球第一_5页_868kb

报告摘要

亿联网络2021年度业绩总结及市场表现

核心内容

亿联网络（300628.SZ）于2022年1月4日发布了2021年度业绩预增公告，预计全年实现营业收入35.81-38.01亿元，同比增长30.0%-38.0%；归母净利润15.73-16.62亿元，同比增长23.0%-30.0%。其中，2021年第四季度营业收入同比增长32.7%-60.4%，环比增长19.8%-44.9%；归母净利润同比增长31.0%-63.8%，环比变化幅度为-13.8%至+7.8%。

公司业绩增长主要得益于全球新冠疫情带来的影响逐渐缓和，市场需求恢复，同时积极有效的业务开拓策略。尽管面临汇率波动、原材料供应紧张及价格上涨等挑战，公司通过良好的供应链管理有效应对，实现净利润的持续增长。

主要观点

业绩增长显著：公司营业收入和净利润均实现同比增长，特别是在第四季度表现出强劲的恢复势头。
市场领先地位稳固：SIP话机市占率连续四年全球第一，根据Frost&Sullivan数据，2020年市占率达到34.3%，显示公司在SIP话机领域的强大竞争力。
技术实力与产品应用：公司深耕音视频领域20余年，具备技术创新、产品服务、应用落地和生态构建能力，入选《2021中国信创产业应用落地研究报告及供应商60强》。
视频会议产品拓展：公司为医疗、政企等多个领域提供视频会议解决方案，例如“云上妇幼”平台，推动智慧医疗服务的发展。
投资建议积极：分析师维持“买入-A”投资评级，预计2021-2023年营业收入分别为36.76亿元、48.20亿元、62.97亿元，归母净利润分别为16.07亿元、21.00亿元、26.91亿元，对应EPS分别为1.78元、2.33元、2.98元。给予2022年40倍PE，对应目标价93.2元。

关键信息

股价表现

股价（2022-01-14）为79.58元
6个月目标价为93.2元
12个月价格区间为63.30-96.01元

财务数据

营业收入：2019年2,489.3百万元，2020年2,754.3百万元，2021年预计3,675.7百万元，2022年预计4,819.6百万元，2023年预计6,296.5百万元
净利润：2019年1,235.3百万元，2020年1,278.7百万元，2021年预计1,607.3百万元，2022年预计2,099.7百万元，2023年预计2,691.2百万元
每股收益（EPS）：2019年1.37元，2020年1.42元，2021年预计1.78元，2022年预计2.33元，2023年预计2.98元
每股净资产（BVPS）：2019年4.87元，2020年5.77元，2021年预计6.90元，2022年预计8.19元，2023年预计9.84元
市盈率（PE）：2019年58.1倍，2020年56.2倍，2021年预计44.7倍，2022年预计34.2倍，2023年预计26.7倍
市净率（PB）：2019年16.3倍，2020年13.8倍，2021年预计11.5倍，2022年预计9.7倍，2023年预计8.1倍