20220216-安信证券-磷肥_磷肥价格淡季不淡_产业链景气度有望持续_3页_268kb

磷肥行业分析总结

核心内容

2022年2月16日发布的行业分析报告指出，磷肥行业在淡季期间表现不俗，内外需求持续向好，产业链景气度有望持续提升。报告重点分析了磷肥价格、磷矿资源、新能源需求对磷化工产业链的影响，并提出了投资建议。

主要观点

1. 磷肥价格表现强劲

• 国内产量：2021年我国磷酸一铵产量同比增长1.5%，磷酸二铵产量同比下降4.3%。
• 出口情况：2021年磷酸一铵出口量同比增长49.61%，磷酸二铵出口量同比增长9.15%，出口向好带动价格上升。
• 价格波动：2021Q4因政策影响，磷酸一铵价格由高点回落至2900元/吨，但仍处于历史较高水平；2022年春季备肥启动，价格小幅回升至3000元/吨，二铵价格维持在3700元/吨高位。
• 国际市场：海外磷酸一铵、二铵价格分别维持在835-840美元/吨、880-915美元/吨的高位。

2. 磷矿价格创历史新高

• 国内价格：2021年末磷矿石市场价格约645元/吨，较年初上涨72.46%。
• 国际市场：海外磷矿（CFR印度68-70% BPL）价格由年初103美元/吨涨至年末144美元/吨。
• 资源稀缺性：磷矿资源不可再生，限产政策导致供给受限，价格维持高位，预计全球磷矿石市场景气度将持续上行。

3. 新能源需求拉动磷化工产业链

• 磷酸铁锂需求增长：2021年以来，磷酸铁锂电池装车量显著上升，对原料磷酸铁需求持续增加。
• 产业链延伸：新能源需求推动磷矿-磷酸/磷酸一铵-磷酸铁-磷酸铁锂产业链景气度提升。
• 产能缺口：预计2025年全球磷酸铁锂正极需求接近180万吨，而当前我国产能仅为71.2万吨，存在较大供需缺口。
• 新增产能计划：多家企业计划新增磷酸铁产能，包括宁夏百川2万吨、光华科技2万吨、新洋丰20万吨、司尔特一期4万吨等，部分项目预计2022年投产，其余将在2023年及之后陆续投产。

关键信息

• 投资建议：建议关注云天化、兴发集团、新洋丰、云图控股、川恒股份、湖北宜化等企业。
• 投资评级：领先大市-A，即未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险提示：下游需求不及预期、原料价格波动等。

行业表现

分析师信息

• 张汪强
  SAC执业证书编号：S1450517070003
  邮箱：zhangwq1@essence.com.cn
  电话：010-83321072

• 乔璐
  SAC执业证书编号：S1450518100001
  邮箱：qiaolu@essence.com.cn

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

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