20210117-华创证券-化工新材料行业周报_淡季不淡品种宜重点关注_成本推涨品种需关注价差_21页_2mb

化工新材料行业周报（20210111-20210115）总结

核心内容

农药化肥板块

• 农药：除草剂、杀虫剂和杀菌剂价格均处于景气度低点，其中草甘膦、代森锰锌和菊酯价格已见底回升。
  • 草甘膦价格于2019Q4触底回升，代森锰锌于2020年10月触底反弹。
  • 菊酯价格刚刚企稳，受原料成本和需求疲软影响，价格波动较小。
• 化肥：尿素价格受成本推动持续上涨，磷肥价格底部盘桓，钾肥和复合肥价格相对平稳，但整体景气度低迷。

精细化工板块

• 聚氨酯：聚合MDI价格有企稳迹象，纯MDI价格小幅上涨。需求疲软，库存增加，价格偏弱。
• 钛白粉：价格持续上涨，库存下降，预计金三银四价格有更大涨幅。原料钛精矿和高钛渣价格持续上涨，支撑钛白粉价格。
• 硅产业：金属硅和有机硅价格下跌，库存累积，预计淡季尾声前企稳。

其他精细化工

• 维生素：VC和VA价格逐步上涨，VC受玉米价格上涨推动，VA受贸易商补库拉动。
• 制冷剂：价格受成本上涨推动，但上涨乏力，需关注需求弹性与生产配额的矛盾。
• 染料：价格低迷，中间体价格持续下跌，但预计2021年景气度有望回升。

新材料板块

• 新材料具有“新且小”的特点，成长性依赖于技术壁垒和下游产业的壮大。
• 重点推荐领域包括电子材料、电池材料和传统原料深加工，这些领域有望成为大市值公司。
• 新材料企业市值普遍较小，但部分公司因优异性能和下游需求增长表现突出。

主要观点

• 价格趋势：部分品种在淡季中价格依然上涨，如钛白粉和尿素，表明行业景气度有所恢复。
• 成本推动：尿素、钛白粉、制冷剂等品种价格上涨主要受成本端推动，如原料价格上升。
• 供需关系：供需偏弱是多数品种价格偏弱的主要原因，但部分品种如VC、VA、钛白粉等因需求改善或成本支撑而价格上涨。
• 投资机会：建议关注具备高景气度和高增长潜力的品种，如玲珑轮胎、新和成、龙蟒佰利、扬农化工和奥来德。

关键信息

• 投资建议：

  • 玲珑轮胎：推荐，受益于量价双升逻辑。
  • 新和成：推荐，维生素价格触底带来投资机遇。
  • 龙蟒佰利：推荐，钛白粉价格上涨超预期。
  • 扬农化工：推荐，农资景气度反转。
  • 奥来德：关注，OLED技术路线之争带来戴维斯双击机遇。

• 风险提示：

  • 需求不及预期
  • 产能投放进度不及预期

• 重点公司盈利预测及估值：

  • 玲珑轮胎：2021年EPS 1.94元，PE 21.16倍，评级强推。
  • 新和成：2021年EPS 2.16元，PE 17.49倍，评级强推。
  • 龙蟒佰利：2021年EPS 2.11元，PE 19.15倍，评级强推。
  • 扬农化工：2021年EPS 4.53元，PE 30.48倍，评级推荐。

行情回顾

• 中信基础化工：本周下跌0.95%，煤炭板块下跌2.69%。
• 行业表现：电子、通信、建筑板块涨幅较好，分别为5.31%、3.10%、2.78%。
• 个股表现：东方材料、ST亚星、赛轮轮胎等涨幅超20%，星源材质、奥克股份、广州浪奇等跌幅超16%。

行业基本数据

• 股票家数：387家，占比9.33%
• 总市值：49,694.12亿元，占比5.59%
• 流通市值：36,166.1亿元，占比5.51%

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%-10%
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在-10%-20%

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上

总结

该周报指出，2021年化工新材料行业面临价格波动和供需变化，部分品种如钛白粉、尿素、VC和VA等价格见底回升，而其他如MDI、硅产业链等则价格偏弱。建议关注具备高景气度和高增长潜力的公司，如玲珑轮胎、新和成、龙蟒佰利、扬农化工和奥来德，同时警惕需求不及预期和产能投放不及预期的风险。