20220505-华安证券-基础化工行业周报_磷肥高景气度维系_十四五_生物经济发展规划有望出炉_49页_7mb

化工行业周报总结：磷肥高景气度维系，生物经济发展规划有望出台

核心内容

化工行业在2022年4月表现出良好的发展趋势，磷肥市场维持高景气度，出口持续改善。同时，“十四五”生物经济发展规划有望加快出台，为行业带来新的增长机遇。此外，重点公司业绩普遍向好，部分企业发布投资公告，显示行业持续扩张和技术创新。

主要观点

• 化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。
• 化工行业已从单纯的资本密集型行业转变为人才和资本密集型行业，竞争加剧，后来者难以通过资本反超。
• 化工行业周期性减弱，优秀企业通过有效的激励、卓越的管理和持续的创新，构建了技术迭代、低成本和高效服务优势。
• 生物经济是具有创新活力、涉及面广、影响深远的战略性新兴产业，涵盖生物医药、生物农业、生物制造、生物环保等领域，市场规模将是信息经济的10倍以上。
• 生物制药、生物基材料、生物农业和未来食品是当前生物经济的主要投资机会。

磷肥市场情况

• 磷肥处于春季用肥收尾、夏季用肥推进阶段，需求面支撑利好。
• 企业报价后或将继续补涨，市场行情良好。
• 一铵主流价格暂稳，部分企业报价暂停或不对外报价，库存低位，供应稳定。
• 原料价格上涨，尤其是硫磺，刷新历史高价水平。
• 出口量显著增长，2022年3月磷酸一铵出口量达10.16万吨，环比增长110.96%。
• 主要出口国家为澳大利亚、阿根廷、墨西哥，主要出口省份为云南、贵州、四川。

生物经济发展规划

• “十四五”生物经济发展规划正在加快出台，多地已发布相关文件。
• 黑龙江提出到2025年生物经济总规模达4200亿元，占GDP比重提高至10%。
• 云南、四川、湖北、南京等省市也纷纷发布生物经济发展规划，目标包括成为重要增长极或全国领先的生物经济先锋城市。
• 基因与生物技术、种业、智慧农业被列为国家“十四五”规划102项重大工程。

行业检修情况

• 石化板块：纯苯、甲苯、丙烯、丁二烯、双酚A、PX、PTA、丙烯酸、丙烯酸丁酯、环氧丙烷等产品均处于检修状态。
• 煤化板块：乙二醇、醋酸、醋酐、己二酸、DMF等产品检修产能稳定。
• 聚氨酯板块：MDI、TDI处于检修状态。
• 化纤板块：聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶短纤、涤纶长丝、锦纶切片等产品检修产能稳定。
• 农药和化肥板块：合成氨检修企业数量增加，表明行业产能调整。

重点公司跟踪

凯赛生物

• 利润分配方案：每10股派发现金红利4.5元。
• 第一季度业绩：营收增长35.77%，归母净利润增长23.54%，扣非净利润增长27.59%。

国瓷材料

• 第一季度业绩：营收增长34.78%，归母净利润增长11.94%，扣非净利润增长15.06%。
• 新增专利：4项，涉及电子烟雾化芯、分子筛、电介质材料等。

万华化学

• 第一季度业绩：营收增长62.20%，归母净利润增长54.13%，扣非净利润增长53.44%。
• 新增专利：68项，涵盖MDI尾气处理、新型尼龙材料、催化剂等。

金禾实业

• 第一季度业绩：营收增长66.91%，归母净利润增长110.21%，扣非净利润增长128.69%。
• 产品报价：三氯蔗糖42万元/吨，安赛蜜8.5万元/吨，麦芽酚类产品价格稳定。

华鲁恒升

• 第一季度业绩：营收增长62.20%，归母净利润增长54.13%，扣非净利润增长53.44%。
• 投资建设：尼龙66高端新材料项目、高端溶剂项目，预计总投资30.78亿元和10.31亿元。

其他重点公司

• 荣盛石化：营收增长98.38%，归母净利润增长18.85%，扣非净利润增长21.29%。
• 桐昆股份：投资建设研发中心项目，预计2024年12月投入使用。
• 恒力石化：终止分拆上市事项，不影响公司现有业务和未来战略。
• 卫星化学：营收增长28.07%，归母净利润增长1,880.03%。
• 新宙邦：营收增长137.95%，归母净利润增长228.94%，扣非净利润增长268.44%。
• 当升科技：营收增长204.00%，归母净利润增长159.38%，扣非净利润增长205.72%。
• 杉杉股份：投资建设年产30万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，投资总额约97亿元。
• 容百科技：与卫蓝新能源签订战略合作协议，采购正极材料不低于30,000吨。
• 金石资源：营收同比下降12.76%，归母净利润同比下降23.00%。
• 飞凯材料：营收增长53.73%，归母净利润增长103.43%，扣非净利润增长139.75%。
• 昊华科技：投资建设高性能民用航空轮胎项目，总投资64,800万元。
• 中简科技：营收增长95.41%，归母净利润增长1,830.27%，扣非净利润增长575.44%。

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来抢上产能风险
• 油价大幅下跌风险
• 经济大幅下滑风险

总结

化工行业整体呈现增长态势，尤其在磷肥和生物经济领域表现突出。企业通过技术创新和成本控制提升竞争力，重点公司业绩亮眼，显示出行业持续发展的潜力。然而，行业仍面临一定的风险，如政策变化和技术竞争，需持续关注。