20140810-中泰证券-化工行业_周报-关税新政促磷肥景气度改善_24页_1mb

石油化工行业周报总结

核心内容

2014年8月4日至8月10日期间，化工行业整体表现良好，周涨幅达2.49%，跑赢沪深300指数。其中，磷化工及磷酸盐、纯碱和无机盐板块涨幅领先，分别上涨10.19%、5.62%和4.81%。整体来看，化工板块估值为16.4倍PE，略高于近三年均值14.8倍PE，但相对A股（非金融）溢价率为-13.61%，显示板块估值偏保守。

主要观点

1. 磷肥行业景气度改善

   • 2014年关税下调带动尿素、磷肥出口量大幅增长，6月份尿素出口量同比增长218%，MAP和DAP分别增长200%和146%。
   • 磷肥企业现货供应偏紧，厂家上调出口成交价格及内销报价，预计出口市场拉动及国内秋季备肥需求将延续景气。
   • 云天化、兴发集团、新洋丰等磷肥及磷矿企业将受益于行业复苏。

2. 投资建议

   • 对于成熟性行业，建议关注竞争格局良好的安赛蜜产业（金禾实业）和受益于海外需求复苏的醋酸乙烯产业（皖维高新）。
   • 成长性产业方面，建议关注医药中间体、锂电池材料、民爆服务业和电子信息化学品。
   • 重点关注万华化学，其MDI价格企稳回升，基本面稳定，具备防御性，低估值龙头值得投资。

3. 重点公司表现

   • 金正大、宏大爆破、鼎龙股份等公司表现突出，其中金正大2014年每股收益预计增长，鼎龙股份估值改善明显。
   • 万华化学子公司万华容威销售额有望增长，其聚醚产品与母公司形成协同效应，提升整体竞争力。

4. 市场及产品走势

   • 大宗商品价格走势趋稳，天然气价格涨幅领先，达到6.1%。
   • 化工品中PVA、黄磷、醋酸乙烯涨幅较大，而液氯、原盐、丁二烯跌幅显著。
   • 烧碱市场整体调整，需求疲软，预计短期内难有明显突破。

关键信息

行业概况

• 上市公司总数：239家
• 行业总市值：660,354.46亿元
• 行业流通市值：492,955.90亿元

重点公司数据

重点产品价格走势

市场表现

• 化工板块周涨幅为2.49%，相对沪深300指数的收益率为2.42%。
• 涨跌幅TOP10个股中，云天化涨幅最高（24.71%），路翔股份跌幅最大（-4.70%）。

齐鲁证券点评

• 磷肥行业景气度逐步改善，建议关注云天化、六国化工、兴发集团等企业。
• 盐业改革方案将推进，新都化工、兰太实业、云南盐化、三友化工等企业将受益。
• 烧碱市场短期内供需格局未变，价格难以大幅上涨。
• 化工板块估值合理，建议关注低估值龙头及景气度提升的细分领域。

一周要闻简评

• 万华化学子公司销售增长：万华容威可能实现销售额超过15亿元，推动聚氨酯产业增长。
• 化肥出口需求激增：2014年关税下调，推动尿素、磷肥出口量大幅增加，国内磷肥价格优势明显。
• 磷肥出口拉动国内需求：印度将大量采购中国磷肥，预计国内磷肥需求将增长。
• 盐改方案推进：盐业市场化改革将提升行业竞争格局，利好具备优势的企业。

其他行业动态

• 原油价格下跌：WTI和Brent原油价格下跌，但天然气价格逆势上涨。
• 化工品价格波动：部分化工品如PVA、黄磷、醋酸乙烯价格上升，而液氯、原盐、丁二烯价格下跌。
• 烧碱市场调整：国内烧碱市场整体调整，价格小幅上涨，但需求疲软，预计短期难有突破。

结论

总体来看，2014年8月化工行业表现积极，尤其是磷肥、纯碱等细分领域受益于政策调整和市场需求增长，具备较好的投资机会。建议投资者关注具备竞争优势和景气度提升的龙头企业，如万华化学、金正大、宏大爆破等。同时，注意市场波动和行业政策变化，把握投资节奏。