20230326-华联期货-铜周报_宏观暂趋缓和_有望强势震荡_8页_469kb

铜周报总结

核心内容概述

2023年3月26日发布的铜周报分析了全球及国内铜市场近期走势，指出宏观环境暂趋缓和，铜价有望维持强势震荡。报告从宏观政策、铜精矿市场、铜供应、库存、铜材市场及终端需求等多个维度展开分析，为投资者提供了操作建议与市场展望。

主要观点

• 宏观政策：美联储在2023年3月再次加息25个基点，联邦基金利率目标区间升至4.75%-5%，为2007年以来最高水平。尽管通胀压力仍存，但美联储选择继续加息以实现长期通胀目标。
• 国内供应：1-2月国内精铜产量同比增长10.6%，进口量因比价亏损而下滑，但近期进口亏损收窄，预计3月进口将小幅回升。
• 铜精矿市场：铜精矿TC均价上涨，进口量同比增加11.7%。智利铜产量受疫情影响有所下降，但2023年预计恢复增长。
• 库存变化：国内电解铜社会库存及保税区库存均出现下降，表明市场供需关系改善。
• 终端需求：新兴产业如可再生能源、新能源汽车保持强劲增长，带动铜需求上升；房地产和家电行业则表现分化，部分产品需求增长乏力。

关键信息汇总

1. 宏观政策

• 美联储2023年3月加息25个基点，联邦基金利率升至4.75%-5%。
• 美国2月核心通胀率仍维持在5.5%，实际利率为负，需维持紧缩政策。

2. 铜精矿市场

• 2023年1-2月我国铜矿砂及其精矿进口量同比增长11.7%，达463.5万吨。
• 2022年全球铜矿产量为2162.37万吨，12月产量为185.68万吨。
• 智利2022年铜产量同比下降5.4%，预计2023年恢复至564.7万吨。
• 2022年我国铜精矿含铜产量为190万吨，较2021年有所回升。

3. 铜供应

• 2023年1-2月我国精炼铜产量为194.5万吨，同比增长10.6%。
• 精炼铜进口量同比下降8.6%，为50.65万吨。
• 废铜进口量同比增长10%，达30.35万吨。
• 2022年我国再生铜产量为226万吨，预计2025年将达到400万吨。

4. 库存情况

• 3月23日，国内市场电解铜现货库存为21.42万吨，较16日和20日分别下降2.88万吨和0.77万吨。
• 上海保税区库存为16万吨，广东保税区库存为1.45万吨，两地库存合计17.45万吨，较16日下降1.75万吨。

5. 铜材市场

• 2023年1-2月我国铜材累计产量为311.2万吨，同比增长4.3%。
• 铜材进口量同比下降9.3%，为87.94万吨。

6. 终端需求

• 电力行业：2023年电网投资计划超过5200亿元，特高压电网持续迎来增量需求。
• 房地产行业：1-2月房地产开发投资同比下降5.7%，预计全年开发投资将同比小幅下降。
• 汽车行业：1-2月汽车产销同比下降14.5%和15.2%，但新能源汽车产销分别增长18.1%和20.8%。
• 家电行业：1-2月空调、冰箱、洗衣机产量分别增长10.8%、7.9%和1.8%，但彩电产量同比下降4.7%。
• 可再生能源：2023年可再生能源新增装机1.52亿千瓦，占全国新增发电装机的76.2%，风电、光伏发电量同比增长21%，占全社会用电量的13.8%。

操作建议

• 短线操作：适当滚动做多，关注铜价强势震荡走势。
• 中线策略：等待回调后再买入，下周沪铜2305合约参考运行区间为67000-71000元/吨。

数据来源

• Mysteel、WIND、生意社、国家统计局、华联期货研究所等。

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