20230326-华联期货-PTA周报_原料端支撑依旧偏强_盘面延续强势_6页

PTA周报总结

核心内容概述

本报告由研究员黄桂仁撰写，发布于2023年3月26日。报告主要分析了PTA（精对苯二甲酸）市场的近期走势，涵盖供应、需求、库存及利润估值等方面，并给出相应的操作建议。

主要观点

• PTA价格走势：上周盘面大幅上涨，延续强势。
• 供应端：PTA装置开工率继续回升，周度产量达到近几年同期最高水平，供应端支撑偏强。
• 需求端：聚酯行业开工率小幅回落，新装置负荷提升缓慢，终端织造市场表现平淡。
• 库存情况：PTA工厂库存及聚酯工厂原料库存均有所下降，但社会库存小幅减少。
• 估值分析：加工费环比小幅下行，成本支撑上升，期货月差结构延续正套逻辑。
• 中长期展望：PTA需求提升空间有限，供应端将面临进一步产能投放压力，市场对远期预期偏空。

操作建议

• 05合约：短线仍偏强，激进型投资者可考虑追多，参考价格为5800，需设置止损。
• 09合约：趋势承压，中长期关注反弹做空机会。

重点监测点

• 上游开工率
• 下游需求变化
• 原油价格波动
• 社会库存水平

基本面分析

1、供应

• PTA装置开工率：上周平均开工率为78.49%，环比提升6.78%，同比提升6.38%。
• 周度产量：113.09万吨，环比增加10.53万吨，同比增加12.29万吨，达到近几年同期最高水平。
• 装置变动：周内3套装置降负，1套装置重启，1套装置投产，主要涉及逸盛新材料、海南、恒力石化1#、恒力惠州等。

2、需求

• 聚酯开工率：周度平均开工率为87.50%，环比下降0.14%。
• 聚酯产量：121.13万吨，环比增加0.69万吨，增速0.57%。
• 行业动态：部分聚酯切片工厂因盈利较差而减产，新装置投产后负荷提升缓慢，终端消费有待跟进。

3、库存

• PTA工厂库存：6.06天，环比增加0.11天，同比增加1.38天。
• 聚酯工厂PTA库存：6.80天，环比减少0.33天，同比增加0.24天。
• 社会库存：总量约276.14万吨，环比降低1.35万吨，降幅0.49%。

4、利润估值

• 加工费：周度平均加工费为420.58元/吨，环比下滑3.73%，同比增加11.98%。
• 期货价差：PTA期货5-9价差延续扩大后收窄，市场呈现正套逻辑。
• 基差：近期小幅回升，反映市场对远期预期偏空。

图表说明

• 图1：PTA装置开工率
• 图2：PTA周度产量
• 图3：PTA装置检修情况
• 图4：聚酯综合开工率
• 图5：聚酯部分细分行业开工率
• 图6：聚酯日产量
• 图7：江浙地区不同织机开机率
• 图8：PTA工厂库存天数
• 图9：聚酯工厂PTA库存天数
• 图10：PTA社会库存
• 图11：下游库存天数
• 图12：PX CFR中国主港价格
• 图13：PTA加工费、利润
• 图14：PTA期货5-9价差
• 图15：PTA基差

免责声明

• 本报告由研究员独立、客观出具，仅作参考之用。
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