20230326-华联期货-PVC周报_库存压力较大_延续偏弱_6页_725kb

PVC周报总结

核心内容

本报告由研究员黄桂仁撰写，发布日期为2023-03-26，主要分析PVC（聚氯乙烯）市场的近期走势及未来趋势。报告指出，当前PVC市场整体偏弱，主要受到供需关系及成本支撑变化的影响。

主要观点

• 价格走势：上周内盘面先抑后扬，延续小幅下跌。
• 供应端：上游开工率小幅下滑，电石法开工率环比下降1.61%，乙烯法开工率环比上升4.63%。检修量增加，预计4月后春检逐步展开，开工率将进一步下滑。
• 需求端：下游需求以低价刚需补库为主，整体表现阶段性见顶回落。房地产预期偏弱，对市场形成压制。
• 库存情况：社会库存仍处于累库阶段，但累库速度放缓，需关注后期去库拐点。上游企业库存天数有所减少，表明库存向市场转移。
• 成本与利润：电石价格继续走弱，成本支撑下移。电石法与乙烯法利润均有所回升，但乙-电价差缩小，对期货价格驱动偏弱。
• 宏观环境：外围宏观仍有扰动，盘面在短期供需驱动不强的情况下被动跟随。

操作建议

• 中长线策略：继续关注09合约企稳做多机会，当前支撑位暂参考6000附近。

重点监测点

• 下游需求变化
• 上游开工率与检修情况
• 黑色系整体走势
• 电石、原油价格变动
• 社会库存趋势

基本面分析

1、供应

• 上周PVC上游开工率为76.66%，环比下降0.26%，同比下降5.22%。
• 电石法开工率73.46%，环比下降1.61%，同比下降10.64%。
• 乙烯法开工率88.32%，环比上升4.63%，同比上升13.75%。
• 上周检修损失量为12.45万吨，环比增加4.97%，同比增加12.50%。
• 4月起春检将陆续展开，预计开工率逐步下滑。同时，部分企业因亏损扩大可能提前降负。

2、需求

• 下游开工率环比回升3.98%，同比高7.91%。
• 软制品开工率环比下降1.27%，硬制品环比上升1.99%。
• 原料库存周期在12-30天不等，企业多按订单接货，逢低补库为主。
• 制品库存周期在15-25天不等，部分为待交付订单，部分大型企业库存略高。

3、库存

• 截至3月19日，社会库存环比增加0.15%，同比增加43.11%。
• 华东地区库存环比增加1.25%，同比增加34.69%；华南地区库存环比下降2.67%，同比增加71.76%。
• 社会库存累库速度放缓，需关注去库拐点。

4、利润与价差

• 电石市场价格延续下调，乌海地区主流价格约3000元/吨。
• 电石法利润环比大幅回升，乙烯法利润亦有提升。
• 乙-电价差缩小，基差维持零值附近，对期货价格驱动偏弱。

图表说明

• 图1：PVC上游开工率趋势图
• 图2：PVC周度检修量趋势图
• 图3与图4：PVC下游开工率变化图
• 图5：社会库存变化图
• 图6：PVC上游企业在库库存天数变化图
• 图7与图9：电石各地采购价格及乙-电价差图
• 图8与图10：PVC利润及基差图

免责声明

• 本报告为研究员黄桂仁独立、客观分析，仅供参考。
• 报告内容不构成投资建议，投资者须独立承担风险。
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