20230326-华联期货-白糖周报_全球供应压力缓解_转入强势震荡_6页_508kb

白糖周报总结

核心内容

2023年3月26日发布的白糖周报分析了当前国内外糖市的供需状况及未来走势，整体判断为全球供应压力将逐步缓解，国内糖市仍处于偏紧张状态，糖价预计维持强势震荡。

主要观点

• 国际糖市：本周国际原糖小幅上涨，整体呈强势震荡走势。短期内，国内外糖市仍偏紧张，糖价震荡走强的可能性较大，但需警惕回调风险。
• 国内糖市：广西压榨生产基本结束，云南收榨滞后，预计全国整体减产已成定局。农业农村部将本榨季国内食糖产量下调至933万吨，超出市场预期。
• 进口情况：1-2月进口量同比小幅增加，配额外进口仍维持大幅亏损状态，预计后期进口量不会有明显变化。
• 消费情况：国内疫情影响消散带动消费改善，但受季节性因素影响，后期仍面临供给压力，限制糖价上行空间。
• 成本支撑：本榨季制糖成本高企，配额外进口亏损扩大，对糖价形成一定支撑。

操作建议

• 中线策略：建议减仓后持有中线多单，场外可波段做多。
• 短期参考：郑糖2305合约可参考支撑位6000元/吨。

关键影响因素

• 国内夏季需求旺季启动情况
• 巴西压榨进度及产量
• 国际原油及原糖走势

基本面分析

1. 价格与价差

• 郑糖2305合约上周上涨46元/吨（0.75%），收于6188元/吨。
• 现货报价总体持稳，南华昆明新糖报价6090元/吨，下调10元/吨；祥云新糖报价6060元/吨，下调10元/吨；广西新糖报价6140-6190元/吨，持平。
• 主力基差回落至-60元/吨左右。

2. 产量

• 本榨季全国食糖产量预计为933万吨，同比减少72万吨。
• 甘蔗糖产量为825万吨，同比下降66万吨；甜菜糖产量为108万吨，同比下降6万吨。
• 2021/22榨季全国食糖产量为956万吨，2022/23榨季产量为1005万吨，同比减少。

3. 进口

• 2023年1-2月累计进口食糖88万吨，同比增加7.74万吨。
• 预计2022/23年度食糖进口量将下降33万吨至500万吨。
• 进口巴西原糖成本分别为5695元/吨（配额内）和7156元/吨（配额外）；泰国原糖成本分别为5516元/吨（配额内）和7042元/吨（配额外）。
• 配额外进口加工利润分别为-808元/吨（巴西）和-694元/吨（泰国），仍处于亏损状态。

4. 消费

• 本榨季截至2月底，全国累计销售食糖336万吨，同比增加63万吨；累计销糖率42.5%，同比加快4.5个百分点。
• 预计2022/23年度我国食糖消费将增加20万吨至1560万吨。

5. 库存

• 截至2月底，全国食糖库存为455万吨，同比增加11万吨，增幅为2.4%。
• 预计期末库存将减少145万吨。

6. 广西压榨情况

• 广西2022/23榨季生产基本结束，第三方仓库食糖库存为179.9万吨，同比下降13.4万吨，为2021年同期以来最低。
• 本榨季产量减产已成定局，对价格影响有限。

国际糖市展望

• 巴西糖市：4—5月份巴西糖厂全力开工后，全球糖市供应偏紧状态将逐步缓解，转向宽松。
• 巴西产量：预计2023/2024年度巴西中南部甘蔗压榨量达5.9亿吨，糖产量为3830万吨，较上年度增加250万—400万吨。
• 乙醇影响：巴西乙醇折糖价为17.01美分/磅，较原糖价格低4.1美分/磅，糖厂仍倾向于生产食糖。
• 印度糖市：印度预计本年度生产3360万吨糖，出口量预期减少400万—500万吨，若额外出口则可能对市场形成利空。

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