20220828-国信证券-光伏产业链价格周评_产业链价格整体稳定_国内组件均价小幅上涨_7页_573kb

光伏产业链价格周评（8月22日-8月28日）总结

核心内容

本周光伏主产业链价格整体保持稳定，其中硅料价格小幅上涨，硅片、电池片及组件价格环比持平。国内组件均价略有提升，而海外市场组件价格基本稳定。辅材方面，部分材料价格出现下调，如背板、EVA和POE胶膜价格下降，正银和背银价格也有小幅下滑，但单面铝、双面铝及坩埚价格保持不变。

主要观点

• 硅料价格小幅上涨：硅料价格从301元/KG涨至302元/KG，约合0.834元/W，环比上涨0.002元/W。这表明硅料环节仍处于紧平衡状态，对下游成本传导有一定支撑。
• 组件价格稳定但细分市场分化：国内集中式项目组件均价环比提升0.02元/W，分布式项目均价提升0.01元/W，海外市场整体价格稳定，欧洲价格区间下限略有下降。
• 辅材价格波动：组件端辅材中，EVA和POE胶膜价格分别下降0.5元/平米，背板价格下降1元/平米；硅片端辅材中，正银和背银价格分别下降134元/KG和79元/KG，而单面铝、双面铝和坩埚价格保持不变。
• 供需关系影响价格走势：预计四季度硅料供给将有所释放，组件价格可能面临一定下行压力，但国内光伏装机需求有望释放，利好胶膜等辅材环节。
• 海外市场支撑组件价格：海外市场需求结构较好，对组件价格接受度较高，有助于支撑硅料成本传导，头部一体化组件商有望在三季度提升市占率。
• 投资建议：推荐晶科能源、天合光能、晶澳科技等具备品牌、渠道和产能优势的头部组件企业，以及福斯特、海优新材等具备供应链管理能力的胶膜企业。

关键信息

价格数据概览

辅材价格变化

供需预测

• 下半年硅料供给：预计下半年硅料供给可达50万吨，全年接近88万吨。
• 全球组件需求：假设组件价格维持在1.95元/W以上，全球组件需求预计为160GW，对应硅料需求45.7万吨。
• 供给过剩情况：预计四季度硅料供给过剩4.2万吨，三季度过剩0.1万吨。
• 国内装机需求：若组件价格下降，国内装机需求有望释放，四季度硅料价格或出现一定幅度的下降。

出口数据

• 7月组件出口：46.9亿美元，环比+3%，同比+119%。
• 出口欧洲：25.1亿美元，环比+2%，同比+159%。
• 逆变器出口：8.67亿美元，环比+22%，同比+125%。
• 出口欧洲逆变器：4.86亿美元，环比+30%，同比+166%。

风险提示

• 疫情等宏观因素可能影响生产经营；
• 国际贸易形势变化带来不确定性；
• 硅料供给释放不及预期可能影响价格走势；
• 电池技术迭代可能对行业格局产生影响。

投资建议

• 组件企业：推荐晶科能源、天合光能、晶澳科技，因其具备品牌、渠道和产能优势，有望在三季度提升市占率，四季度改善盈利能力。
• 胶膜企业：建议关注福斯特、海优新材，其供应链管理能力强，受益于硅料供给释放和国内组件价格可能的下降。

相关研究报告

• 《光伏产业链价格周评（8月15日-8月21日）》
• 《光伏产业链价格周评（8月8日-8月14日）》
• 《光伏产业链价格周评（8月1日-8月7日）》
• 《光伏产业链价格周评（7月25日-7月31日）》
• 《光伏产业链价格周评（7月18日-7月24日）》

投资评级

• 行业投资评级：超配
• 公司投资评级：
  • 晶科能源：增持
  • 天合光能：买入
  • 晶澳科技：买入
  • 福斯特：增持
  • 海优新材：买入

免责声明

本报告所采用的数据来自合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解，结论力求独立、客观、公正，不受任何第三方影响。报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。