20140721-申万宏源-光伏_产业瞭望之光伏观察_第7篇_-组件价格再度跳水_期待分布式政策稳定国内市场_20页_1mb

光伏产业观察总结（第7篇）

核心内容概述

本报告分析了2014年7月光伏产业链的动态变化，重点包括组件价格下行趋势、分布式光伏政策预期、行业标准发布、技术路线演进以及近期项目招标情况。分析师认为，组件价格的持续下跌主要由产业链中游库存压力所致，同时期待政策支持以稳定国内市场。此外，单晶硅技术路线因效率提升和成本优化，预计将在未来占据更大市场份额。

主要观点

1. 组件价格跳水，政策支持待期

• 价格下行原因：近期电站招标过程中组件价格进一步跳水，主要由于中游库存压力较大。
• 价格预测：若下半年项目启动延迟，一线厂商的多晶250瓦组件价格可能下探至3.5-3.6元/瓦；若政策扶持到位，价格将维持在3.7元/瓦以上。
• 风险提示：若政策延迟出台或信贷环境恶化，将对产业链价格和企业运营造成压力。

2. 分布式光伏三大难题有望破局

• 屋顶难找：政府拟推动标准化合同文本，以规范屋顶资源分配。
• 融资难：通过保险、政策加码和商业模式创新，降低融资风险。
• 收益率低：扩大分布式光伏定义，淡化“自发自用、余电上网”概念，推动“直供周围用户”的商业模式。

3. 单晶硅市场前景广阔

• 单晶硅组件可减少土地面积、支架及排线，从而降低安装与运维成本。
• 2014年单晶硅片市场份额有望达到14.3GW，约占全球硅片产量的三成。
• 单晶硅技术路线向大尺寸发展，一线厂商通过金刚线切割等技术逐步降低硅片成本。

4. 项目招标进展

• 近期多个分布式和地面电站项目已开工或完工，显示行业在持续推进。
• 分布式电站项目如浙江正泰新能源、特变电工等，已取得一定进展。
• 地面电站项目如昌盛日电、国电托克托县等，规模较大，建设周期较长。

关键信息

产业链价格走势

• 多晶硅价格：过去12个月多晶硅一级料价格由158.73元/公斤下降至158.59元/公斤，进口一级料价格为22.30美元/公斤，二级料为18.90美元/公斤。
• 硅片价格：单晶156硅片本周报价8.10元/片，下跌1.11%；多晶156硅片本周报价6.33元/片，下跌1.66%。
• 电池片价格：单晶156电池片价格为2.90元/瓦，下跌3.3%；多晶156电池片价格为2.25元/瓦，下跌3.4%。
• 组件价格：多晶250瓦组件价格预计在3.5-3.6元/瓦之间波动，若政策扶持到位，价格将维持在3.7元/瓦以上。

行业标准与技术发展

• 行业标准：国家能源局批准两项光伏行业标准，包括《便携式太阳能光伏电源》和《太阳能光伏滴灌系统》，将于2014年11月1日实施。
• 国际标准：中国电科院参与编制的《并网型光伏逆变器孤岛保护测试规程》正式发布，进一步完善全球光伏并网技术标准。
• 技术趋势：单晶硅技术向大尺寸发展，金刚线切割技术有助于降低硅片厚度，提升效率。

推荐个股

• 分布式光伏标的：林洋电子、爱康科技；关注海润光伏、中天科技、兴业太阳能。
• 电站开发标的：中利科技、海润光伏。
• 单晶市场标的：隆基股份，预计2014年底产能将达3GW，2015年再增加1GW。

核心风险提示

• 分布式政策延迟出台；
• 信贷环境进一步恶化；
• 融资成本持续上升。

项目招标跟踪

投资评级说明

• 证券评级：买入（+20%）、增持（+5%~+20%）、中性（±5%）、减持（-5%）。
• 行业评级：看好（+）、中性（±）、看淡（-）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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