20140824-华泰证券-定增透视系列三_再创周新发预案记录_37页_1mb

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核心内容概述

本报告聚焦于2014年8月15日至21日期间A股市场新发的32家定增董事会预案公司，并结合年初以来的定增市场热度，对一级市场与二级市场的投资逻辑进行分析。报告指出，定增市场持续火爆，截至8月底已有437家公司公布定增预案，其中不少公司具有较高的投资价值，值得关注。

主要观点

• 定增市场热度高：今年以来定增市场持续升温，上市公司定增预案数量不断上升，吸引了一级、二级市场的高度关注。
• 定增投资机会：无论是一级市场还是二级市场，参与定增的公司大概率可以获得超额收益。从历史数据来看，发行期间平均绝对收益为40.81%，锁定期间平均绝对收益为11.19%。
• 跟踪框架：定增投资机会的挖掘应从多个角度入手，包括一级市场项目融资、并购重组配套融资、二级市场解禁前后投资机会等。
• 投资建议：报告指出，一些公司如恒康医疗、瀚宇药业、松德股份、中技控股、溢多利、东方通、银邦股份、当升科技、机器人、北斗星通、同洲电子、北京旅游、中水渔业等具有较高的跟踪价值。

关键信息

一级市场定增情况

• 项目融资：包括万业企业、安徽水利、福田汽车、银邦股份、永清环保、当升科技、红日药业、机器人、银江股份、恒康医疗、诺普信、怡亚通、同洲电子、TCL集团等14家公司。
• 资产置换重组：中国宝安1家，溢多利、东方通、光一科技、翰宇药业、松德股份、先河环保、北斗星通、冠福股份等8家公司。
• 壳资源重组：万昌科技1家。
• 实际控制人资产注入：中水渔业、安利股份各1家。
• 引入战略投资者：深国商1家。
• 融资收购其他资产：旗滨集团、中技控股、万润科技、北京旅游、天伦置业等5家。

二级市场定增机会

• 破发公司：22家公司现价低于增发价，存在较大的股价上涨潜力。
• 高收益锁定公司：部分公司认购方锁定收益过高，解禁后存在获利回吐风险，可考虑在解禁日前后做空。

投资逻辑分析

一级市场投资逻辑

1. 大股东参与：大股东是否参与定增是判断其战略意图的重要依据。
2. 基本面分析：公司当前的盈利能力、行业地位及未来发展潜力。
3. 定价与估值：定增价格是否合理，是否低于市场预期，是否存在投资价值。

二级市场投资逻辑

1. 选择投资标的：关注具有成长性、盈利能力强的公司。
2. 选择投资时点：关注解禁前后，尤其是破发公司或高收益锁定公司。

具体案例分析

万业企业

• 定增用途：用于房地产开发项目。
• 募资情况：募资不超过15亿元，用于上海宝山紫辰苑三期和上海松江万业名苑项目。
• 简要分析：公司为上海本地房地产企业，借助定增扩大业务规模，优化资本结构，提升盈利能力。

安徽水利

• 定增用途：用于水电运营业务和机械设备购置。
• 募资情况：募资不超过6.03亿元。
• 简要分析：公司拥有较强的水利与建筑工程施工能力，定增有助于提升业务能力和盈利能力。

福田汽车

• 定增用途：用于印度制造项目、山东轻客项目及补充流动资金。
• 募资情况：募资不超过30亿元。
• 简要分析：公司为国内重要商用车企业，通过定增实现全球化布局，增强市场竞争力。

银邦股份

• 定增用途：用于铝合金复合材料、随形冷却注塑模具及研发中心升级。
• 募资情况：募资不超过9.7亿元。
• 简要分析：公司专注于铝合金材料研发，通过定增提升研发能力和产品线，增强市场竞争力。

永清环保

• 定增用途：用于补充流动资金。
• 募资情况：募资不超过16.55亿元。
• 简要分析：公司为环保工程企业，定增有助于缓解资金压力，增强市场竞争力。

当升科技

• 定增用途：用于收购医院、建设医院项目及补充流动资金。
• 募资情况：募资不超过0.5亿元。
• 简要分析：公司为锂电正极材料企业，通过定增加快医疗服务布局，拓展业务领域。

红日药业

• 定增用途：用于建设农资大平台、新农药开发及补充流动资金。
• 募资情况：募资不超过7.33亿元。
• 简要分析：公司为农药制剂生产企业，通过定增提升营销服务能力，拓展新产品线。

怡亚通

• 定增用途：用于深度分销380平台扩建。
• 募资情况：募资不超过12亿元。
• 简要分析：公司为供应链管理服务提供商，通过定增打造全国性供应链平台，提升竞争力。

同洲电子

• 定增用途：用于辽宁DVB+OTT电视互联网项目。
• 募资情况：募资不超过7.93亿元。
• 简要分析：公司为数字电视设备生产商，通过定增拓展业务领域，提升技术竞争力。

TCL集团

• 定增用途：用于华星光电第8.5代TFT-LCD生产线建设及补充流动资金。
• 募资情况：募资不超过57.01亿元。
• 简要分析：公司为消费电子龙头企业，通过定增提升液晶面板生产能力，增强技术竞争力。

中国宝安

• 定增用途：用于收购贝特瑞32.15%股权。
• 募资情况：募资7.24亿元。
• 简要分析：公司为综合性企业，通过收购贝特瑞提升锂电池材料业务，增强集团整体竞争力。

溢多利

• 定增用途：用于收购鸿鹰生物75%股权及配套融资。
• 募资情况：募资总额不超过6250万元。
• 简要分析：公司为饲用酶制剂龙头企业，通过收购扩大业务范围，提升盈利能力。

风险提示

本报告主要针对市场上的最新定增公司动态进行跟踪及相对定增方案等的比较分析，并非调研过所有公司，因此不构成直接推荐建议。投资者应谨慎评估定增项目的潜在风险，如市场波动、政策变化、项目执行效果等。

图表与数据支持

• 图1：一级市场定增项目的投资逻辑。
• 图2：二级市场定增项目的投资逻辑。
• 图3：年初以来月度定增预案数目。
• 图4：年初以来定增板块分布。
• 图5-19：各公司定增募投项目详情。
• 表格1：近期新发定增预案情况。
• 表格4：今年内定增解禁股票破发情况。
• 表格5：未来3月内定增解禁股票认购至今收益前20名。

总结

定增市场在2014年表现出强劲的势头，为投资者提供了丰富的投资机会。无论是通过一级市场参与项目融资，还是通过二级市场捕捉解禁前后的机会，投资者都应关注公司基本面、行业前景及定增项目的执行能力。报告建议重点关注恒康医疗、瀚宇药业、松德股份、中技控股、溢多利、东方通、银邦股份、当升科技、机器人、北斗星通、同洲电子、北京旅游、中水渔业等公司，同时注意相关风险，审慎投资。