20221120-南华期货-贵金属周度分析_加息预期回升_贵金属短空长多_31页_6mb

加息预期回升，贵金属短空长多

核心内容概述

本周贵金属市场总体呈现震荡偏弱走势，黄金与白银均出现回调，其中白银跌幅较大，主要由于其波动率较高以及前期涨幅较大。市场整体受到美联储加息预期升温、美国中期选举结果以及美零售销售数据等因素影响。从技术面来看，黄金和白银均面临短期支撑测试，若跌破则可能进一步回调。

主要观点

• 黄金走势：上周黄金价格冲高回落，周内走势偏弱。黄金价格跌破1740关键支撑位，若进一步下跌，可能回踩至1700整数关口。SHFE黄金短线转弱，阻力位在406.5和前高409附近，下方支撑在400和398关口。
• 白银走势：白银价格跌破200日均线，短线预计回踩20.5支撑位，强支撑在20区域。SHFE白银测试4800关口支撑，若跌破则将进一步下探至4650附近。
• 市场情绪：贵金属市场整体偏弱，但中长线仍维持看多预期，主要受通胀压力下降及加息预期变化影响。

关键信息

1. 美国经济数据解读

• PPI数据：10月PPI同比增幅回落至8%，验证通胀压力下降，对贵金属形成支撑。
• 零售销售：10月零售销售数据超预期，增强市场对加息的预期。
• 工业数据：工业产值环比下降0.1%，显示经济增速放缓。

2. 美联储加息预期

• 加息概率：市场预期美联储将在接下来的三次会议上分别加息50BP、50BP和0BP，利率峰值预计在5-5.25%区间，12月加息75BP概率略有上升。
• 实际利率：美债10Y实际利率回升，与贵金属价格形成负相关。

3. 欧央行加息预期

• 加息概率：市场预期欧央行将在接下来三次会议上分别加息50BP、50BP和25BP，利率峰值预计在7月达到。
• 实际利率：欧央行实际利率有所回升，但幅度有限。

4. 基金持仓变化

• 黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓小幅下降0.6%，但CFTC报告显示非商业净多头寸增加53%。
• 白银ETF：白银ETF持仓小幅上升0.3%，非商业净多头寸增加35%。

5. 国内经济数据

• 工业数据：上周国内工业增加值同比略低于预期，显示经济增长压力依然较大。
• 消费数据：社会消费品零售总额同比增速放缓，显示内需疲软。
• 股市表现：国内股市小幅反弹，反映市场风险偏好有所改善。

6. 外汇与利率

• 美元指数：美元指数小幅上涨，主要受美联储加息预期增强影响。
• 中美利差：中美10年期国债利差有所收窄，反映市场对人民币汇率的担忧有所缓解。

本周关注重点

• 数据方面：主要关注标普PMI及密歇根大学消费者信心指数。
• 事件方面：美联储2022票委乔治及鹰王“布拉德”将发表讲话，周四凌晨将公布11月FOMC会议纪要。欧央行亦将公布货币政策会议纪要。

技术分析要点

• 黄金：关注1740支撑位的有效性，若跌破可能回踩至1700。
• 白银：当前测试20.5支撑位，强支撑在20区域。SHFE白银测试4800支撑位，若跌破则可能下探至4650。

市场影响因素

• 美联储政策：加息预期升温对贵金属形成利空，但通胀压力下降亦提供一定支撑。
• 地缘政治：波兰遭导弹袭击引发避险买需，对贵金属形成短期支撑。
• 市场情绪：国内股市风险偏好改善，可能对贵金属形成一定支撑。

总结

贵金属市场本周总体偏弱，主要受美联储加息预期升温及美国经济数据影响。黄金与白银均面临短期支撑测试，若跌破可能进一步回调。中长线仍维持看多预期，主要因通胀压力下降及加息预期变化。投资者需关注美联储官员讲话及FOMC会议纪要，以判断市场走势。