20260914-国贸期货-_贵金属周报（AU_AG）_加息预期升温_贵金属承压_20页_1mb

贵金属周报总结（AU、AG）

核心内容概述

本周贵金属市场整体呈现震荡走势，黄金和白银价格均有所回落，但市场情绪在通胀数据公布后出现反弹。报告从宏观环境、市场走势、基本面数据、资金流向和中长期展望等多个维度对黄金与白银进行了分析。

主要观点

1. 加息预期升温，压制贵金属价格

• 美国非农数据强劲：8月非农数据表现优于预期，市场对美联储9月加息预期上升至约60%，随后进一步升至约90%。
• 通胀数据强化加息预期：美国8月CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比降至2.4%，但环比均上涨，其中核心CPI环比上涨0.3%，为4月以来最大单月涨幅，表明通胀粘性仍存。
• 欧央行加息：欧央行在年内第二次加息，进一步推动市场对全球央行收紧货币政策的预期。
• 美债收益率走高：2年期和10年期美债收益率分别上涨5.79%和3.86%，表明市场流动性收紧。

2. 贵金属价格波动特征

• 黄金走势相对稳定：尽管加息预期压制金价，但CPI数据利空落地后出现买盘，黄金价格一度反弹至4400美元/盎司。
• 白银波动较大：受工业属性影响，白银价格波动大于黄金。周初因铜价走强而阶段性强于黄金，但随后因铜价下跌而大幅回调。
• 金银比价下降：SHFE金银比价从67.52降至60.44，表明白银相对黄金表现偏弱。

3. 资金与持仓变化

• ETF持仓减少：黄金SPDR-ETF和白银SLV-ETF均出现净流出，显示投资者情绪偏空。
• CFTC持仓变化：COMEX黄金非商业净多持仓小幅回升，而白银非商业净多持仓下降，表明市场对黄金的多头情绪略强于白银。
• 库存数据平稳：黄金和白银库存变化较小，显示市场供需基本平衡。

4. 央行购金持续支撑

• 中国央行连续增持：中国8月末黄金储备为7673万盎司，环比增加65万盎司，连续第22个月增持黄金，购金力度进一步加大。
• 全球央行购金趋势：二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%；上半年累计净购金约345吨，显示全球央行对黄金作为避险资产的偏好仍在持续。

5. 外部市场影响

• 美元指数微跌：美元指数小幅下跌0.07%，但整体仍维持高位，对黄金形成压制。
• 人民币汇率稳定：美元兑离岸人民币汇率微升0.00%，未对黄金价格产生显著影响。
• 美股表现偏弱：标普500指数小幅下跌0.80%，显示市场对经济前景的担忧。
• 原油价格上涨：WTI原油价格周度上涨6.90%，推升通胀预期，间接影响贵金属市场。

关键信息汇总

黄金市场数据

白银市场数据

市场展望

短期展望

• 在美联储9月议息会议之前，金银价格预计维持区间震荡，受加息预期和地缘政治不确定性压制。
• 黄金价格短期承压，但中长期支撑依然存在。

中长期展望

• 加息空间有限：市场普遍认为，即便9月加息，大概率为偏鸽式加息，对金银价格的压制有限。
• 中长期上移趋势：在全球央行持续增持黄金、美国中期选举、巨额债务及全球政治秩序重构等宏观背景下，贵金属价格重心有望震荡上移。

总结

本周贵金属市场在加息预期升温与通胀数据支撑下呈现震荡格局。黄金价格受市场情绪影响出现反弹，白银则因工业属性波动较大。全球央行购金趋势持续，为贵金属市场提供中长期支撑。短期来看，市场仍受流动性收紧压制，但中长期走势有望受益于宏观环境的改善与避险需求的上升。