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贵金属周报总结（2026年9月14日）

核心内容

本周贵金属市场在多重因素影响下呈现震荡偏弱走势。主要驱动因素包括：

• 美国通胀数据超预期：8月美国核心CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.3%，创四年多来最大涨幅；PPI同比上涨5.4%，高于预期。这些数据进一步强化了市场对美联储加息的预期。
• 美联储加息预期升温：交易员预计美联储在9月政策会议上加息概率为87%，较数据公布前的67%有所上升。但市场对9月是否实际加息仍存在较大不确定性。
• 地缘政治风险缓解：中东局势有所缓和，胡塞武装宣布红海西海岸停火，布伦特原油价格回落，间接对贵金属形成支撑。
• 贵金属ETF持仓创新高：全球黄金ETF在8月净流入180亿美元，总资产管理规模达6150亿美元，持仓量增加至4189吨，创历史新高。其中，英国和法国分别贡献历史第二大和最高单月流入。
• 市场逢低买盘强劲：尽管加息预期升温，但贵金属价格在数据公布后仍受到逢低买盘支撑，尤其在上周五CPI数据公布后，金银价格快速反弹。

主要观点

• 加息预期强化：美国CPI、PPI数据超预期，推动市场对美联储加息的预期上升，但实际加息仍存在较大不确定性。
• 贵金属韧性凸显：尽管面临加息压力，贵金属价格仍受到逢低买盘的支撑，尤其是黄金和白银。
• 欧洲央行加息预期升温：欧洲央行宣布年内第二次加息，将存款便利利率上调至2.50%，并预计未来将加息三次。
• 市场情绪波动：黄金和白银价格在数据公布后出现短期下跌，但随后快速回升，显示市场情绪对贵金属仍有较强支撑。
• 铂金和钯金表现疲软：铂金和钯金价格均出现下跌，主要受市场投资需求疲软影响。

关键信息

一、交易数据概览

二、市场分析及展望

• 黄金和白银价格震荡偏弱：受加息预期和地缘政治风险影响，黄金和白银价格整体承压，但逢低买盘支撑价格反弹。
• 美联储加息不确定性：虽然加息概率上升至87%，但9月加息可能性较低，主要由于美国长债高收益率、财政付息压力及FOMC投票结构分化。
• 贵金属价格或再度走强：若9月加息落空，市场逢低买盘可能推动贵金属价格再度上涨。
• 铂金和钯金需求疲软：铂金市场预计全年将出现盈余，钯金投资需求受冲击，预计全年净投资减持规模为3吨。

三、重要数据信息

1. 美国通胀数据超预期：8月核心CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.3%，创四年多最大涨幅。
2. 美联储加息概率上升：交易员预计9月加息概率为87%，较此前的67%上升。
3. 消费者信心下降：9月密歇根大学消费者信心指数初值降至47.8，未来一年通胀预期升至4.6%。
4. 黄金ETF持仓创新高：全球黄金ETF持仓量增加至4189吨，单月净流入180亿美元。
5. 波兰央行增持黄金：8月增持至648吨，重申700吨目标。
6. 铂金市场盈余：第二季度铂金市场盈余8吨，预计全年盈余8吨，投资需求受冲击。

风险因素

• 美联储9月加息：若美联储在9月加息并释放鹰派信号，可能对贵金属价格形成压力。
• 地缘政治风险：中东局势仍可能引发市场波动，影响油价及贵金属价格。
• 经济数据变化：若后续经济数据进一步恶化，可能推高通胀预期，增强加息可能性。

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图表信息

• 图1：SHFE金银价格走势
• 图2：COMEX金银价格走势
• 图3：COMEX黄金库存变化
• 图4：LBMA黄金库存变化
• 图5：COMEX白银库存变化
• 图6：LBMA白银库存变化
• 图7：SHFE白银库存变化
• 图8：上海黄金交易所白银库存变化
• 图9：COMEX黄金非商业性净多头变化
• 图10：COMEX白银非商业性净多头变化
• 图11：SPDR黄金持有量变化
• 图12：SLV白银持有量变化
• 图13：沪期金与沪金T+D价差变化
• 图14：沪期银与沪银T+D价差变化
• 图15：黄金内外盘价格变化
• 图16：美元指数与欧元兑美元走势
• 图17：金价与美元走势
• 图18：金价与铜价格走势
• 图19：金价与VIX指数走势
• 图20：金价与美国10年期国债收益率走势
• 图21：金价与美国实际利率走势
• 图22：美国政府债务规模
• 图23：美联储资产负债表规模
• 图24：铜金比价
• 图25：NYMEX铂钯库存
• 图26：NYMEX铂钯比价
• 图27：铂期货和期权非商业性净持仓
• 图28：钯期货和期权非商业性净持仓

总结：本周贵金属市场在多重因素影响下震荡偏弱，但逢低买盘支撑价格反弹。美联储加息预期强化，但实际加息仍存在较大不确定性，若加息落空，贵金属价格或再度走强。黄金ETF持仓创新高，显示市场对黄金的避险需求依然强劲。铂金和钯金则因需求疲软而表现较弱。地缘政治风险有所缓解，但美伊分歧仍是潜在变数。