20221204-南华期货-贵金属周度分析_加息幅度将放缓_而非农仍超预期_32页_6mb
报告摘要
贵金属周度分析总结
核心内容
上周贵金属市场整体呈现强势上涨趋势，美元指数与美债收益率的回落成为主要推动力。黄金与白银均录得显著涨幅，但表现不一，黄金相对温和，白银则表现更为强劲。市场对美联储加息预期的放缓也对贵金属价格形成支撑。
主要观点
- 美联储加息预期放缓：鲍威尔在周四凌晨讲话释放鸽派信号，表示美联储可能最快于12月开始放缓加息，同时PCE通胀增速低于预期，进一步降温加息预期。
- 非农数据超预期：周五公布的非农就业数据虽强劲，但未能改变贵金属多头占据主导的局面，美元指数仍收于年线下方。
- 贵金属走势分化：黄金与白银走势不同，黄金涨幅相对较小，白银则表现强势，主要因国内白银库存回升及国外库存低位。
- 技术面分析：黄金周线收长阳，日线站上200日均线，但RSI指标超买，存在回调压力；白银突破上升通道上沿，下一阻力位在24区域，冲高回落风险较大。
- 市场情绪与持仓：黄金ETF持仓继续减少，白银ETF持仓小幅减少，但贵金属价格仍录得不俗涨幅。CFTC报告显示黄金非商业净多头寸减少，白银则小幅增加。
关键信息
国际市场回顾
| 贵金属 | 最新价 | 上周变动 | 年初至今变动 |
|---|---|---|---|
| 伦敦黄金现货价格 | 1797.63 | 2.43% | -1.73% |
| COMEX黄金价格 | 1809.60 | 2.31% | -1.04% |
| 伦敦白银现货价格 | 23.14 | 6.42% | -0.72% |
| COMEX白银价格 | 23.25 | 7.59% | -0.44% |
国内市场回顾
| 贵金属 | 最新价 | 上周变动 | 年初至今变动 |
|---|---|---|---|
| 沪金期货主力价格 | 409.72 | 0.52% | 9.35% |
| 黄金TD价格 | 409.49 | 1.01% | 9.28% |
| 沪银期货主力价格 | 5221 | 5.80% | 6.99% |
| 白银TD价格 | 5171 | 5.51% | 7.59% |
市场持仓
| 贵金属 | ETF持仓 | CFTC净多头寸 |
|---|---|---|
| 黄金 | 减少0.38%至905.48吨 | 减少6110张至110003张 |
| 白银 | 减少0.24%至23640.56吨 | 小增717张至17483张 |
本周关注数据
| 指标 | 周期 | 公布时间 | 预期值 | 前值 |
|---|---|---|---|---|
| 工厂订单 | Oct | 12/05/2022 23:00 | 0.70% | 0.30% |
| 耐用品订单环比 | Oct F | 12/05/2022 23:00 | 1.00% | 1.00% |
| ISM服务指数 | Nov | 12/05/2022 23:00 | 53.30 | 54.40 |
| 首次申领失业救济人数 | 3-Dec | 12/08/2022 21:30 | 230k | 225k |
| PPI最终需求同比 | Nov | 12/09/2022 21:30 | 7.20% | 8.00% |
| 密歇根大学消费者信心指数 | Dec P | 12/09/2022 21:30 | 56.80 | 56.80 |
| 密歇根大学1年通胀 | Dec P | 12/09/2022 21:30 | 4.90% | 4.90% |
本周关注事件
- 周二：澳洲联储公布利率决议
- 周三：加拿大央行公布利率决议
- 周四：巴西央行公布利率决议
美联储加息预期
| 会议时间 | 加息次数 | 加息幅度 | 隐含利率变化 | 隐含利率 |
|---|---|---|---|---|
| 12/14/2022 | +2.070 | +207.0% | +0.518 | 4.353 |
| 02/01/2023 | +3.510 | +144.0% | +0.878 | 4.712 |
| 03/22/2023 | +4.110 | +60.0% | +1.028 | 4.862 |
| 05/03/2023 | +4.332 | +22.1% | +1.083 | 4.918 |
| 06/14/2023 | +4.233 | -9.9% | +1.058 | 4.893 |
| 07/26/2023 | +4.010 | -22.2% | +1.003 | 4.838 |
| 11/01/2023 | +3.060 | -59.5% | +0.765 | 4.600 |
| 12/13/2023 | +2.367 | -69.3% | +0.592 | 4.427 |
| 01/21/2024 | +1.640 | -73.7% | -0.410 | 4.345 |
欧央行加息预期
市场预期欧央行将在接下来三次会议上分别加息50BP, 50BP及25BP，并在7月达到利率峰值。
技术分析
- 黄金：周线收长阳，日线站上200日均线，但RSI超买，存在回调压力，下方强支撑1790。若突破1820，可进一步看高至1860附近。
- 白银：向上突破上升通道上沿，预示强势，下一阻力位在24区域，冲高回落风险较大，下方支撑在22.4。
美指、美实际利率与黄金负相关
- 美指下破200日均线，对贵金属形成明显利多。
- 美债10Y实际利率大幅回落至1.08%，利多贵金属估值。
通胀预期与油价、CRB指数
- 上周通胀预期小幅走升至2.44%，CRB指数在美指回落下小幅上扬，原油价格回升至80上方。
中美10年期国债利差
- 中美10年期国债利差倒挂缩窄至-0.58%，一定程度利多人民币。
市场风险偏好回升
- 国内股升债跌，表明风险情绪的回升。
- 美元兑人民币汇率走弱，一定程度抑制了人民币计价贵金属的涨幅。
结论
本周市场将关注PPI和密歇根大学消费者信心指数。黄金和白银均呈现强势，但短期回调压力存在。黄金中期仍维持看涨，白银则需警惕冲高回落风险。美联储加息预期放缓，但加息幅度和持续时间仍存在不确定性。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
