20131008-中泰证券-TMT行业_比较策略-科技牛市仍将延续_精选细分龙头_15页_963kb

TMT行业季度报告总结

核心内容

本报告为齐鲁证券TMT团队发布的行业季度报告，核心观点是科技牛市仍将持续，建议投资者精选细分行业龙头。报告分析了三季度TMT行业市场表现、基本面、估值情况及投资策略，并提供了具体的投资组合建议。

主要观点

1. 市场表现

• 三季度市场整体上涨，其中：
  • 上证综合指数上涨 $10.88%$
  • 沪深300上涨 $7.62%$
  • 创业板大幅上涨 $33.08%$
• TMT子行业表现排序为：传媒（$64.22%$）>计算机（$42.85%$）>通信（$29.96%$）>电子元器件（$20.4%$）
• 相关概念板块涨幅前五为：互联网金融（$95.85%$）>网络彩票（$86.11%$）>网络游戏（$79.78%$）>电子商务（$69.12%$）>文化传媒（$67.64%$）

2. 行业基本面

• 行业总体趋于平稳，但各细分板块表现不一：
  • 通信：固定资产投资增速稳定，主营业务收入增长。
  • 电子元器件：北美半导体BB值首次低于1，费城半导体指数延续上涨趋势。
  • 传媒：电影票房收入保持高增长，四季度贺岁档有望带来利好。
  • 计算机：软件业务收入增速平稳。

3. 市场估值

• 行业整体估值处于高位，细分板块估值差异显著：
  • PE(TTM)排序：传媒（57.3）>创业板（53.7）>电子元器件（45.2）>通信（45.1）>计算机（42.6）
  • 细分板块估值排序前三为：互联网（92）、电影动画（73）、整合营销（67）；排序后三为：电信运营（19）、线缆（17）、网络覆盖优化及运维（9）

4. 资金流动

• 三季度TMT各子行业资金大量流出，合计流出553.8亿元：
  • 电子元器件流出162亿元
  • 通信流出140亿元
  • 传媒流出138亿元
  • 计算机流出114亿元
• 四季度限售股解禁压力较大，共计限售股开始流通市值为876.7亿元，其中传媒占比最大（504.4亿元）

5. 投资策略

• 建议围绕即将召开的三中全会提前布局。
• 四季度TMT投资强调以下三条主线：
  • 信息基础设施投资：关注LTE、三网融合、下一代互联网、云计算中心等产业投资机会，细分行业排序为：三网融合 > 云计算 > LTE > 下一代网络
  • 信息消费：关注终端消费、内容消费、带宽消费及信息服务，细分行业排序为：文化传媒 > 移动互联网 > 计算机应用 > 智能终端
  • 外延式扩张：重点关注传媒及软件行业的兼并收购机会

关键信息

投资组合

• 信息基础设施投资：
  • 三网融合：数码视讯、同洲电子
  • 云计算：浪潮信息、中国软件
  • LTE：中兴通讯、世纪鼎利
  • IPV6：星网锐捷、东土科技
• 信息消费：
  • 文化传媒：华谊兄弟、乐视网
  • 移动互联网：神州泰岳、北纬通信、拓维信息

风险提示

• 政策发布低于预期
• 四季度限售股解禁压力大

附录信息

附录1：行业研究报告目录

• 包含多个行业专题报告，如跨界融合、电子政务云、人机交互、LTE产业链等。

附录2：公司观点汇总

• 包括对数码视讯、华数传媒、东土科技、拓维信息、烽火通信、中天科技、世纪鼎利、神州泰岳等公司的详细点评及投资建议。

总结

本报告强调科技牛市的延续性，建议投资者关注细分行业龙头，特别是信息基础设施、信息消费及外延式扩张领域的投资机会。同时，提醒投资者注意四季度限售股解禁压力及政策不确定性带来的风险。