20140126-中泰证券-TMT行业_比较策略-近期关注事件性催化受益板块_26页_1mb

TMT行业比较策略总结

核心内容概述

本报告为齐鲁证券研究所发布的TMT行业比较策略分析，涵盖了国内市场与国际市场的回顾、投资逻辑、细分行业分析以及主题投资提示等内容。报告主要关注TMT（电信、媒体与科技）行业在2014年初的表现及未来投资方向。

市场表现

国内市场

• 整体表现：上周上证指数上涨2.28%，创业板大幅反弹上涨6.20%。TMT行业整体上涨，其中计算机、传媒、通信、电子元器件子行业分别上涨9.92%、9.63%、7.41%、4.46%。
• 资金流动：上周A股净流出33亿元，TMT行业资金净流入11亿元，其中传媒板块净流入13亿元，计算机净流入6亿元，通信净流入4亿元，电子元器件净流出12亿元。
• 行业估值：TMT行业整体估值继续提升，PE(TTM)数据显示：创业板（60）>传媒（53）>计算机（48）>电子元器件（43）>通信（39），处于历史相对较高水平。

国际市场

• 整体表现：上周纳斯达克指数下跌5.34%，道琼斯工业指数下跌3.52%。TMT细分板块整体下跌，其中Software（-0.55%）>Computers（-0.65%）>Electronics（-0.89%）>Semiconductors（-2.01%）>Telecommunications（-2.25%）>Media & Advertising（-2.79%）。
• 美股科技股对比：美股TMT行业重点公司如高通、苹果、微软等表现各异，部分公司如Salesforce、Netflix等出现显著涨跌幅。

投资逻辑

短期策略

• 事件性催化：关注政策预期、业绩确定性及事件驱动的投资机会。近期事件包括全国DNS解析故障、互联网彩票、网游并购、联想收购IBM X86服务器业务等。
• 重点领域：包括智慧城市、半导体芯片、4G产业链、虚拟运营商、LED、安防、消费电子、国企改革、优质新股等。

中长期策略

• 信息基础设施升级：强调4G、云计算、信息安全、国防军工、北斗导航等领域的投资机会。
• 产业趋势：关注信息消费加速发展，以及信息安全、IT产业链国产化替代、智慧城市、公共信息化升级等。

细分行业投资逻辑

通信

• 4G牌照：预计2014年2月发放FDD-LTE（4G）牌照，关注4G产业链投资机会。
• 行业数据：我国12月电信行业固定资产投资完成额累计同比上升3.9%，主营业务收入增速小幅上升0.1个百分点。

电子元器件

• 政策扶持：工信部主导的集成电路芯片行业扶持政策或将出台，加快国产化进程。
• 重点领域：关注LED、消费电子、芯片国产化等。

传媒

• 事件驱动：阿里巴巴游戏战略公布等事件性因素推动手机游戏主题板块表现。
• 外延式扩张：关注文化传媒板块公司的外延式扩张预期。

计算机

• 政策催化：中央国家安全委员会的设立推动信息安全、国防军工、安防板块。
• 城镇化：新兴城镇化规划利好智慧城市板块。
• 重点领域：信息安全、IT国产化、智慧城市、公共信息化升级。

主题投资提示

• 4G产业链：中电信4G计划于2014年2月上旬正式放号，FDD-LTE（4G）牌照或于2月发放，受益主题板块为4G产业链。

重点公司盈利预测与估值（A股）

行业动态

• 三大运营商2013年12月运营数据：
  • 中国电信：移动用户新增11万，3G用户新增73万。
  • 中国联通：3G用户新增351.9万，移动用户新增239.8万。
  • 中国移动：3G用户新增1050.3万，移动用户新增391万为2013年最低水平。
• 中国电信4G终端招标：中国电信启动首轮4G终端招标，采购30万部数据类终端，兼容TD-LTE网络制式。
• 全国DNS解析故障：1月21日全国所有通用顶级域的根服务器出现异常，影响互联网链接，疑似黑客攻击。
• 2013年电信行业收入增速：从2012年的9.0%回落至8.7%，非话音业务收入占比首次突破50%，达到53.2%。

主要观点

• TMT行业整体上涨，资金净流入，短期关注事件性催化，如4G牌照发放、互联网彩票、网游并购等。
• 中长期投资方向包括信息基础设施升级、信息消费加速发展、信息安全、国防军工、北斗导航、云计算等。
• 重点公司如中兴通讯、数码视讯、浪潮信息等表现突出，具有较高的盈利预期和估值潜力。

关键信息

• TMT行业整体估值处于历史较高水平，短期面临一定压力。
• 4G牌照发放及虚拟运营商牌照发放是短期关注重点。
• 信息安全、国防军工、云计算等板块具有长期投资价值。
• 重点关注业绩确定性强、政策预期高的公司，如LED、安防、消费电子等。
• 美股TMT行业整体表现不佳，但部分公司如Netflix、Salesforce等表现突出，值得关注。