20180103-华创证券-金地集团-600383.SH-积极转变_销售高增_拿地翻番_低估严重_上调评级至强烈推荐_8页_1mb

金地集团（600383.SH）投资点评总结

核心内容概览

金地集团（股票代码：600383.SH）在2017年表现出强劲的销售和拿地增长，展现出良好的发展潜力。公司被上调至“强烈推荐”评级，目标价为18元，当前股价为12.63元，显示出市场对其低估的预期。

主要观点

1. 销售表现强劲

   • 2017年1-12月销售金额达1,403亿元，同比增长39%。
   • 12月单月销售金额192亿元，同比增长161%，环比增长103%。
   • 销售面积同比增长15%，达756万平米。
   • 预收账款同比增长52%，达到559亿元，为后续业绩增长提供支撑。

2. 拿地积极，土储充足

   • 2017年1-11月新增60个项目，新增规划面积780万平米，同比增长45%。
   • 总地价达709亿元，同比增长102%，拿地金额占销售金额的63%。
   • 拿地额/销售额占比创下自2010年以来的新高，为2018年销售增长提供保障。

3. 财务稳健，融资能力强

   • 资产负债率73.5%，净负债率40.1%，负债水平相对较低。
   • 货币资金达333.4亿元，覆盖短债2.9倍，远高于行业平均。
   • 多元化融资渠道，包括中票、公司债、美元债、ABS和超短融，融资成本持续下降。

4. 投资建议

   • 将2017-2019年每股收益预测分别上调至1.45元、1.82元和2.18元。
   • 2018年PE仅6.9倍，估值较低，上调目标价至18.00元。
   • 预计2018年股息率将超过7%，远高于行业平均水平。

关键数据汇总

风险提示

• 房地产市场下行风险。

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%—20%之间。

公司数据

• 总股本：451,458万股
• 流通A股/B股：451,458万股 / -
• 每股净资产：8.2元
• 12个月内最高/最低价：13.34元 / 9.87元

2017年1-11月新增项目

财务预测表（单位：百万元）

资产负债表

现金流量表

利润表

主要财务比率

团队介绍

• 组长、首席分析师：袁豪（复旦大学理学硕士，曾任职于戴德梁行、中银国际）
• 助理研究员：鲁星泽（慕尼黑工业大学工学硕士，2015年加入华创证券）
• 助理研究员：曹曼（同济大学管理学硕士，2017年加入华创证券）

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