20240417-开源证券-乖宝宠物-301498.SZ-公司信息更新报告_利润保持高速增长_盈利能力显著上行_4页_889kb

乖宝宠物（301498）投资分析总结

公司概况

乖宝宠物是国内宠物食品龙头企业，主营宠物主粮及零食，自有品牌占比高，市场份额领先。

近期表现

2023年，公司营收同比增长27.36%，归母净利润同比飙升60.68%。2024Q1营收、归母净利润同比增速分别达21.33%和74.49%，业绩持续高增长，盈利能力显著提升。

收益驱动因素

• 原料与成本优化：2023年得益于原料价格回落、汇兑收益及管理优化，毛利率同比提升4.25pct至36.84%。
• 自有品牌高增：麦富迪、弗列加特双品牌推进，2023年终端自有品牌收入同比增长34.15%，占比提升至63.44%。
• 产品结构优化：零食业务高速增长，营收同比增长108.6%；高端产品BARF系列销量大幅增加。

强项分析

• 盈利能力：2023年毛利率达36.84%，净利率9.95%，ROE达11.17%。2024Q1盈利能力继续提升，毛利率升至41.14%。
• 增长驱动：线上渠道持续扩增，OEM/ODM、直销、经销齐头并进。

风险提示

• 原材料价格波动风险（如鸡胸肉）持续存在。
• 若产能扩张不及预期将影响增长计划。

投资评级与估值

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 估值：当前PE为373倍，上调盈利预测，2024-2026年EPS预计为14.1元、18.0元、22.0元，对应PE分别为373倍、293倍、239倍。

结论

公司具备较强成长性和竞争优势，产品结构完善、品牌影响力持续扩大，是强烈看好的标的。

注：以上分析仅供参考，不构成投资建议。请结合正文信息披露并注意法律声明。