20240708-天风证券-乖宝宠物-301498.SZ-乖宝宠物推激励计划草案_宠食龙头有望保持业绩高增__3页

公宝宠物公司研究报告（2024年7月8日）

投资评级
行业：农林牧渔/饲料
评级：6个月评级买入（维持）
当前股票价格：528元
目标价格：未明确

核心摘要

1. 公司动态：
乖宝宠物于2024年7月发布第一期限制性股票激励计划草案及绩效考核激励机制。该计划明确提出2024-2026年营业收入增长率目标分别为19%、42%、68%，净利润增长率目标分别为21%、39%、59%。两项激励方案旨在调动核心团队积极性，稳定高管团队。

2. 业绩与增长预期：

• 营业收入复合增长率（2024-2026年）：约19%
• 净利润复合增长率（2024-2026年）：约17%
• 天风证券预计公司2024-2026年营收分别为53.03亿、65.95亿、81.97亿元，净利润分别为55.6亿、69.4亿、85.3亿元。

3. 618销售表现与新品发布：

• 主品牌麦富迪在多个电商平台销售排行第一，全网销售额同比增长超40%。
• 发布高端狗粮品牌“汪臻醇”，初步布局高端狗粮市场，有望成为新的业绩增长点。

4. 财务数据与估值：

• 股票市值约211亿元，动态市盈率30-72倍，市净率3.5-7.5倍。
• 维持“买入”评级，理由是宠物食品龙头企业，在自主品牌推动下红利有望持续释放。

风险提示

• 国内市场竞争加剧
• 原材料成本波动
• 政策与汇率风险
• 激励计划生效存在不确定性

分析师声明
免责声明：本报告内容不构成对股票价格的具体投资建议，投资风险由投资者自行承担。