20220327-华泰期货-聚烯烃周报_油价走势冲高回落_后市价格存在震荡下行的风险_7页_1mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容

近期聚烯烃市场呈现冲高回落的走势，后市价格存在震荡下行的风险。主要受国际油价波动影响，成本支撑减弱，同时国内供需格局也对市场走势产生重要影响。

期现价格情况

• 3月25日LLD和PP拉丝基准价分别为9000元/吨和8900元/吨。
• 主力合约基差分别为-137元/吨和-142元/吨。
• 外盘价差方面，LLD和PP的远东CFR完税价格分别为9656元和9815元，进口利润分别为-656元和-915元，显示进口成本压力较大。
• 下游利润：
  • PE方面，华北地膜和棚膜价格分别为9900元/吨和10900元/吨，较上周不变。
  • PP方面，华东BOPP价格为11450元/吨，较上周上涨150元/吨。

相关品价差

• 华东LD与LLD价差为2500元/吨，HD-LLD价差150元/吨。
• PP共聚与PP拉丝价差为50元/吨，较上周下跌50元/吨。
• 周末LLD和拉丝PP的生产比例分别为40%和36.8%。

周度供需和库存情况

供给端

• 3月25日PE和PP装置开工率分别为87.7%和86.4%。
• 本周新增多个LLDPE、HDPE等装置，多数为中修和大修，涉及年产能约572万吨，环比增加250万吨。
• 当前PE检修损失量为7.2万吨，环比增加3.03万吨，周度检修损失量处于较高水平。
• 部分炼化企业仍处于降负荷运行状态，导致国内PE供应量明显减少。

需求端

• PE下游开工率：农膜51%（+0%），包装膜58%（+0%）。
• PP下游开工率：塑编57%（-1%），BOPP62%（+0%），注塑57%（+0%）。

市场影响因素

• 国际油价波动：西方国家对俄罗斯的新一轮制裁、里海管线暂停、俄罗斯反制裁等事件，加深了市场对供应的担忧。
• 欧佩克+会议：下周将召开第27届部长级会议，增产压力加大，可能进一步影响油价走势。
• 伊核协议谈判：作为油市的不确定性因素之一，谈判进展将影响市场情绪。

市场展望

在各方事态未明朗之前，市场情绪主导油市，油价预计震荡整理，存在冲高回落的风险。这将对聚丙烯的成本面支撑力度减弱，进而影响聚烯烃价格走势。

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数据来源

• 图表数据来源：Wind 华泰期货研究院
• 部分下游开工数据来源：卓创、隆众 华泰期货研究院