20220320-广州期货-一周集萃_聚烯烃_聚烯烃延续成本定价逻辑_后市多谨慎观望_8页

聚烯烃研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月18日聚烯烃（PE、PP）市场行情，指出当前市场延续成本定价逻辑，后市以谨慎观望为主。主要因素包括原油价格波动、装置检修、下游需求恢复情况以及库存水平等。

主要观点

1. 市场行情回顾

• PE主力合约收于9010元/吨，环比上涨0.57%。
• PP主力合约收于8832元/吨，环比上涨0.17%。
• 周内行情与“成本高压供需一般聚烯烃盘面或震荡整理”的预期基本吻合。

2. 成本端分析

• 原油价格因俄乌冲突升级及国际能源署预测俄罗斯减产而出现大幅反弹，涨幅约8.8%。
• 油制聚烯烃成本支撑仍存，但利润处于历史低位，因此聚烯烃继续下行空间有限。
• 煤制聚烯烃在国家稳价保供政策下利润恢复，但依然处于年度低位，对盘面仍有底部支撑。

3. 装置检修情况

• PE方面：本周多套装置停车检修，周度供应量预计小幅回落。
• PP方面：同样有多套装置检修，供应量减少，但新投产装置尚未完全释放产能。
• 新投产装置如浙石化二期HDPE装置预计将在3月开机，对市场有一定影响。

4. 下游需求分析

• PE下游：
  • 农膜开工率在49%附近，环比增加3%，地膜开工率维持在60%左右，春耕临近，需求有望回暖。
  • 生产利润降至500元/吨的历史低位。
• PP下游：
  • 塑编和共聚注塑开工率小幅上升，BOPP开工率与上周持平。
  • BOPP市场因上游PP期价走低而承压，现货价格下滑，下游采购意愿偏弱。
  • 汽车产量环比提升10%以上，出口环比增加15%，但白色家电产量下降明显。

5. 库存情况

• PE库存：截至最新数据为58.14万吨，环比增加4.91%，维持高位。
• PP库存：为94.85万吨，环比下降1.12%，但仍处于年内高位。
• 高库存对聚烯烃市场形成压力，加之物流受疫情影响，去库困难。

6. 行情展望

• 当前市场主要受原油价格波动影响，预计PE、PP将呈现震荡格局。
• 油价反弹为成本端提供支撑，但下游需求恢复缓慢，市场整体承压。

7. 操作建议

• 建议投资者以观望为主。
• LLDPE主力合约价格区间为9000-9300元/吨。
• PP主力合约价格区间为8800-9100元/吨。

关键信息汇总

总结

当前聚烯烃市场受成本端原油价格波动影响较大，整体呈现震荡整理趋势。尽管部分装置检修导致供应减少，但下游需求恢复缓慢，高库存压力持续存在，市场整体承压。原油价格反弹为聚烯烃提供一定支撑，但市场对供需失衡的担忧仍存，价格走势仍需关注成本端变化及下游需求恢复情况。建议投资者保持谨慎，以观望为主。