20210411-太平洋-伊之密-300415.SZ-21年一季度业绩爆发增长_压铸机行业明显复苏_5页_926kb

伊之密（300415）2021年一季度业绩总结

核心内容

伊之密（300415）是一家专注于高分子材料及金属成型领域的系统集成供应商，其核心业务包括压铸机和模压成型装备。2021年一季度，公司业绩爆发式增长，净利润预计达到10,237.50万元至10,762.50万元，同比增长856%至895%。营业收入预计约为7.65亿元，同比增长约117%。公司整体经营状况良好，订单充足，生产有序，行业景气度持续上升，预计未来2年仍将保持增长趋势。

主要观点

• 行业复苏明显：2021年一季度，公司所属行业景气度持续提升，尤其是压铸机市场，受益于汽车行业回暖、家电和手机市场表现良好，公司业务环比改善。
• 海外市场恢复：受疫情影响，2020年上半年公司海外市场业务受到冲击，但从下半年开始逐步恢复，2021年继续延续改善趋势。
• 盈利预测乐观：公司预计2021-2022年归属于母公司股东净利润分别为4亿和5.4亿，EPS分别为0.93元和1.25元，对应PE估值分别为22倍和16倍，维持买入评级。
• 财务表现强劲：公司销售收入和利润持续增长，毛利率稳步提升，三费率下降，净利率提高，ROE和ROIC均呈现上升趋势，显示公司盈利能力增强。
• 资本结构优化：公司资产负债率逐步下降，从2019年的54.42%降至2022年的43.73%，财务风险降低。

关键信息

业绩预告

• 2021Q1归属于上市公司股东的净利润：10,237.50万元至10,762.50万元，同比增长856%至895%。
• 2021Q1营业收入预计约为7.65亿元，同比增长约117%。

业务情况

• 压铸机业务：2020年全年实现收入4.3亿元，同比持平。2021年接单情况良好，显示市场复苏。
• 海外市场：占比约20%，2020年下半年逐步恢复，2021年延续改善趋势。

盈利预测

财务指标趋势

• 毛利率：从34.37%提升至36.30%，盈利能力增强。
• 三费率：从20.23%下降至21.85%，费用控制能力提升。
• 净利率：从9.28%提升至13.35%，净利润增长显著。
• ROE：从15.03%提升至21.48%，股东回报率提高。
• ROIC：从15.10%提升至34.04%，资本回报率显著增长。
• 资产负债率：从54.42%下降至43.73%，资本结构趋于稳健。

现金流状况

• 经营活动现金流净额：2021E预计为377.86百万元，较2020E有所增长。
• 投资活动现金流净额：2021E和2022E均保持稳定，显示公司投资节奏可控。
• 筹资活动现金流净额：2021E为-7.15百万元，2022E为-23.76百万元，显示公司融资活动趋于保守。

风险提示

• 下游行业景气度不及预期。
• 外部环境变化（如疫情、贸易政策等）可能影响公司业绩。
• 新产品突破不及预期，可能影响增长动力。

投资评级

• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：买入，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。

联系信息

• 证券分析师：刘国清

  • 电话：021-61372597
  • E-mail：liugq@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517040001

• 证券分析师助理：曾博文

  • E-mail：zengbw@tpyzq.com

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