20170618-国金证券-建筑和工程行业研究周报_雄安装配式建筑或超八成_PPP中报行情料再起_11页_1mb

建筑和工程行业周报总结

核心内容

本周建筑装饰板块整体回落，跌幅为1.88%，而上证综指、沪深300指数分别下跌1.12%和1.61%。整体来看，行业长期竞争力评级高于行业均值，市场表现仍需关注。

主要观点

1. 雄安新区推动装配式建筑发展

   • 河北省政府明确雄安新区为装配式建筑带来历史机遇。
   • 雄安新区装配式建筑占比或达80%以上，钢结构住宅市场预计达140亿元。
   • 建筑工业化趋势明显，预计2020年市场规模将达万亿。
   • 推荐杭萧钢构（PE估值21/16倍）和全筑股份（受益于全装修发展，政策保障规模达4500亿）。

2. PPP项目持续增长

   • 2017年东方园林累计中标251亿元，同比增长21%。
   • 铁汉生态累计中标80亿元，同比增长169%。
   • 龙元建设累计中标154亿元，同比增长111%。
   • 棕榈股份中标金额同比增长显著。
   • 推荐PPP+园林、PPP+设计、PPP+轨交及PPP平台公司。

3. 建筑央企订单增长显著

   • 17年Q1，葛洲坝、中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建等央企订单增长。
   • 中国建筑Q1订单达5850亿元，同比增长18.8%。
   • 中国铁建Q1订单达937亿元，同比增长34%。
   • 中国电建1-4月订单达1766亿元，同比增长18%。
   • 建议关注估值较低的建筑央企，如葛洲坝（PE估值11.3倍）、中国建筑（PE估值8.0倍）等。

4. 基建投资仍处高位

   • 1-5月基建投资绝对增速为20.9%，仍处高位。
   • 财政政策推动PPP项目规范化，可能促使政府进一步向PPP倾斜。

5. 一带一路前景乐观

   • 下一个五年计划“一带一路”PPP投资预计超20万亿元。
   • 各地政府积极布局，如新疆公路PPP项目进展迅速，吉林在沿线国家新设境外企业123家。
   • 中国与新加坡、波兰等国家关系回暖，为“一带一路”建设提供支持。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：15.93
• 市场优化平均市盈率：16.75
• 国金建筑和工程指数：4228.63
• 沪深300指数：3518.76
• 上证指数：3123.17
• 深证成指：10191.24
• 中小板综指：11003.22

个股表现

行业动态

• 雄安新区装配式建筑占比或超八成，钢结构住宅市场达140亿元。
• 建筑工业化中期市场规模可达万亿，推荐杭萧钢构和全筑股份。
• PPP项目持续增长，核心园林企业中报预喜，有望带动中报行情。
• 建筑央企订单增长显著，推荐葛洲坝、中国建筑、中国中冶、中国交建、中国电建、中国铁建、中国中铁、中国化学等。
• 一带一路项目持续推进，预计未来五年PPP投资超20万亿元。
• 一带一路相关企业估值相对合理，有较大投资空间。

风险提示

• PPP项目落地速度放缓。
• 国企改革进程低于预期。
• 一带一路进展不及预期。
• 政策风险。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

总结

本周建筑装饰板块整体回落，但雄安新区、PPP项目、一带一路等利好因素继续推动行业增长。建筑工业化趋势明显，推荐杭萧钢构和全筑股份。建筑央企订单增长显著，估值较低，具备较大投资潜力。同时，PPP项目和一带一路的推进为行业带来长期利好，值得关注。