20230717-华安证券-牧原股份-002714.SZ-生产成绩持续改善_6月完全成本降至14.6元_4页_362kb

牧原股份（002714）研究报告总结

主要观点

1. 上半年业绩预告： 公司预计2023年上半年归母净利润在-255亿至-325亿元区间，同比减亏幅度514%-619%，主要受益于生猪销售均价同比上升及养殖成本下降，基本符合市场预期。
2. 生产成本显著下降： 2023年6月公司生猪养殖完全成本降至146元/公斤，创上市猪企最低水平，较去年同期下降超过1元/公斤，主要得益于生产成绩（如成活率、PSY、料肉比改善）提升。
3. 产能去化预期： 当前生猪和仔猪价格持续低迷，深度亏损加速产能去化。分析师维持“买入”评级，继续看好成本优势及行业地位。

关键数据

1. 出栏量与收入： 2023年上半年生猪出栏量30265万头，同比下降32%；生猪业务收入50698亿元，同比增长187%。2023年6月完全成本降至146元/公斤。
2. 投资评级： 买入（维持）。
3. 财务预测： 预计2023-2025年生猪出栏量、育肥猪出栏量及主营业务收入将稳步增长，盈利水平将显著提升，净利润将持续改善。