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牧原股份（002714SZ）半年报点评总结

业绩简述

• 2023年上半年，牧原股份实现营收5187亿元，同比增长172%；归母净利润-278亿元，同比增长584%。
• 生猪销售30265万头，同比略有下降3%，其中商品猪出栏增长8%，显示生产结构优化。

主要优势

• 产能扩张稳健：二季度末能繁母猪存栏3032万头，资本开支90亿元，计划全年投入150亿元。
• 生产效率提升：全程存活率87%以上，PSY达28，成本显著下降至14元/kg左右。
• 成本优势显著：各区域成本中枢下降，优秀场线完全成本低于13元/kg。
• 屠宰业务改善：产能利用率提升，头均亏损显著下降。

结论与展望

• 申港证券维持“买入”评级，预计2023-2025年营收与净利润将持续增长，目标PE在74-555倍之间。
• 需关注原材料价格波动、猪价走势及动物疫病等风险。

注：数据与预测仅供参考，投资决策需自行承担风险。