20230430-安信证券-格力电器-000651.SZ-近两季盈利能力同比持续回升_6页_959kb

格力电器报告总结

公司概况

本报告针对格力电器（000651SZ）分析其财务表现和投资前景。报告强调了公司在2022年疫情影响和国际经济环境下行压力下的逆势增长。

核心财务数据

• 收入：2022年总收入19015亿元，同比增长0.3%；2023年第一季度收入3569亿元，同比增长4%。2022年第四季度收入受疫情影响显著下降，但2023年第一季度环比改善。
• 净利润：2022年归母净利润2451亿元，同比增长63%；2023年第一季度归母净利润411亿元，同比增长26%。
• 盈利能力：毛利率自2022年以来持续回升，2023年第一季度为27.4%，同比增长3.8个百分点；净利率1.3%，同比提升0.03个百分点，主要归因于原材料价格下行和内部降本增效。
• 现金流：2023年第一季度经营性现金流净额1507亿元，同比大幅增长；合同负债余额高企，显示未来销售预期积极。

关键驱动因素

• 积极因素：国内消费逐步复苏，渠道布局优化；成本控制和产品结构调整提升效率。
• 风险因素：海外需求疲软、原材料价格波动、房地产市场下行等可能制约增长。

前景与展望

预计2023年至2025年EPS持续增长，维持买入-评级，6个月目标价4755元。国内消费复苏预期支撑长期收入回升，但需警惕外部环境不确定性。

投资建议

建议投资者关注长期增长潜力，风险主要来自宏观和行业变量。

风险提示

包括原材料大幅涨价、房地产景气大幅下行、外贸环境恶化等潜在风险，可能影响公司稳定发展。

总体结论

格力电器展现强劲复苏势头，但外部风险需管理。投资评级维持买入，建议积极关注。