20250114-天风证券-格力电器-000651.SZ-公司变更董事会秘书_管理团队逐渐年轻化_3页_661kb

格力电器（000651）证券研究报告摘要

投资评级：维持“买入”评级

行业：家用电器/白色家电

当前价格：449元
目标价格：未披露（参考PE估值）

主要观点

• 公司作为国内空调行业龙头，预计将在第四季度随以旧换新政策推进迎来业绩拐点。
• 管理层团队逐步年轻化，新任董秘章周虎（不足45岁）有望推动公司长期发展潜力。
• 财务预测显示，2024-2026年归母净利润预计分别为310亿元、329亿元和347亿元，对应PE分别为81倍、76倍和73倍，维持“买入”评级。

财务数据预测（2022-2026E）

• 营业收入：2023年同比增长78%，未来两年预计分别下滑214%、增长344%和450%。
• 盈利能力：毛利率稳定在30%-32%附近，净利率提升至15%-16%，ROE为23%-24%。
• 估值：当前P/E为81倍，P/B为1.8倍。

事件与管理层变动

• 董事会秘书邓晓博离任，新任董秘章周虎（现年不足45岁）来自盾安环境，具备丰富经验，持股46,081股。
• 公司高管团队逐步年轻化，副总方祥建46岁，董秘章周虎不足45岁，管理层结构优化利于长期发展。

投资建议与风险提示

• 看好点：以旧换新政策推动空调需求回暖，公司空调主业有望企稳回升。
• 风险点：宏观经济增速放缓、房地产市场恢复不及预期、原材料价格波动等。

总结

报告强调格力电器受益于政策红利及行业周期反转，维持“买入”评级，建议投资者关注公司空调业务恢复及管理层年轻化进程带来的长期价值。