20130414-东兴证券-三月新增信贷超预期_19页_1mb

三月新增信贷超预期——中小市值策略周报（2013-04B）总结

核心内容概述

本周周报聚焦于3月新增信贷超预期对中小市值市场的影响，分析了市场走势、估值水平、业绩表现及流动性变化，并推荐了部分重点个股。

主要观点

1. 宏观金融数据表现

• 3月新增贷款：达到1.06万亿元，为2010年1月以来次高。
• 社会融资：3月新增2.54万亿元，1季度同比增加58%，显示流动性宽裕。
• 信贷结构：新增贷款主要来自短期贷款和票据融资，中长期贷款基本持平，居民贷款（主要是房贷）增长，企业中长期贷款下降，表明企业投资意愿依然较弱。
• 政策判断：尽管流动性宽裕，但实体经济需求疲弱，货币政策已无进一步宽松空间和必要，甚至应考虑紧缩。

2. 中小市值估值变化

• 创业板：PE（TTM）为39.86，较上周略有上升。
• 中小板：PE（TTM）为30.29，较上周略有上升。
• 横向比较：创业板和中小板估值显著高于沪深300（10.40）。
• 纵向比较：创业板和中小板估值水平均略有下降。

3. 中小市值业绩表现

• 业绩回顾：创业板和中小板三季报业绩继续下降。
• 业绩预测：预计2012年归属母公司股东净利润为1177.05亿元，同比下降7.96%；营业收入为16120.42亿元，同比增长12.05%。
• 业绩预告：已发布业绩预告的公司中，净利润增长占比45.89%，下降占比40.76%，仍不确定的公司占比13.36%。

4. 中小市值流动性变化

• 解禁市值：由上周的176.04亿下降至本周的84.38亿。
• 产业资本减持：由上周的1.94亿上升至本周的9.28亿。
• 新股发行：本周无新股进行申购。

5. 重点推荐个股

• 潮宏基、加加食品、中银绒业、达安基因、珠江钢琴被列为本周重点推荐个股。

关键信息

个股财务数据（2011-2013年）

本周市场动态

• 指数走势：主要指数涨跌互现。
• 大小盘风格：大盘股跑输小盘股。
• 板块表现：食品饮料板块涨幅居前。
• 个股表现：海峡股份为涨幅榜第一，佛慈制药为跌幅榜第一。

流动性跟踪

• 限售股解禁：本周解禁市值为84.38亿元。
• 产业资本动态：上周产业资本净减持9.28亿元。
• 新增信贷：3月新增贷款1.06万亿元，社会融资2.54万亿元，显示流动性宽裕。

行业与市场分析

• 估值跟踪：创业板和中小板估值显著高于主板，但均略有上升。
• 业绩跟踪：创业板和中小板三季报业绩继续下降，但营业收入增长。
• 流动性跟踪：解禁市值小幅下降，产业资本减持增加。

分析师信息

• 王明德：东兴证券研究所所长，中国人民大学经济学硕士，长期从事投资研究及管理。
• 范怀林：北京师范大学金融学硕士，2012年加入东兴证券研究所，专注于中小市值策略研究。

免责声明

本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，所引用信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。报告内容客观、公正，但不保证其准确性或完整性。投资者据此做出的投资决策与本公司及分析师无关。