20130414-宏源证券-白卡铜版纸价上扬_46页_1mb

造纸轻工行业周报总结

核心内容概览

本周造纸轻工行业指数下跌 0.46%，跑赢上证综指 0.37%。子行业中，其他家用轻工表现最佳，上涨 0.23%，而文娱用品跌幅最大，下跌 2.50%。个股方面，美克股份涨幅领先，达到 18.10%，而威华股份跌幅最大，为 -11.03%。

主要观点

• 行业整体表现：造纸轻工行业整体表现强于大盘，尽管行业指数下跌，但与上证综指相比仍有所跑赢。
• 个股表现：美克股份、冠豪高新、丰林集团等表现较好，而威华股份、金叶珠宝等表现较差。
• 一季度业绩：晨鸣纸业、乐凯胶片、宜华木业、中福实业等公司一季度业绩显著增长，部分公司实现扭亏为盈。
• 行业动态：废纸市场表现疲软，国内外木浆价格下跌，国际木浆价格保持稳定。日本家庭用纸进口量增长，美国印刷业止跌回涨，但增幅有限。出口退税新规实施对我国外向型印刷企业有利。
• 投资策略：继续推荐家具行业品牌企业，如美克股份、索菲亚等；关注包装印刷板块，如奥瑞金等。

关键信息

一、市场表现

• 本周造纸轻工行业指数下跌 0.46%，跑赢上证综指 0.37%。
• 上证综指下跌 0.83%，中小板指数上涨 0.44%，创业板指数上涨 1.37%。
• 造纸板块上涨 0.19%，印刷包装板块下跌 0.41%，家具板块下跌 1.33%，其他家用轻工上涨 0.23%，文娱用品下跌 2.50%。

二、重点上市公司公告

• 晨鸣纸业：一季度净利润增长 342%-375%。
• 乐凯胶片：一季度净利润增长 517.72%，实现扭亏为盈。
• 宜华木业：一季度净利润增长 30%，计划配售股票。
• 美克股份：股价上涨 18.10%，表现突出。
• 齐峰股份：实施限制性股权激励，共授予 410万股，价格为 8.23元/股。
• 万顺股份：与东莞智源彩印签订 1.32亿元 的框架协议。
• 合兴包装：拟投资 2.3亿元 建设预印纸箱项目。
• 齐心文具：终止装订机生产线建设项目，将剩余资金用于补充流动资金。

三、行业动态

• 纸类产品价格：白卡纸上涨明显，铜版纸略有上涨。
• 木浆价格：国内阔叶木浆和针叶木浆价格均下跌，国际木浆价格平稳。
• 废纸市场：外盘市场成交不佳，价格下跌。
• 日本进口：家庭用纸进口量增加，厕纸增长 18.8%，面巾纸增长 20%。
• 美国印刷业：2012年首次止跌回涨，但增幅有限。
• 出口退税新规：利好外向型印刷企业，提升业务效率。
• 淘汰落后产能：工信部下达造纸行业淘汰落后产能目标 455万吨。
• 玩具召回：美国CPSC对中国产 9400架 遥控直升飞机玩具实施召回。

四、投资建议

• 家具板块：推荐美克股份、索菲亚等品牌内销家具企业，关注相关上游企业。
• 包装印刷板块：推荐奥瑞金，关注其为加多宝红牛制罐的业务。
• 行业前景：内需增长对家具行业拉动作用明显，预计未来行业将继续受益于内需增长。

重点公司估值与评级

行业数据与趋势

• 出口数据：2月纸及纸板出口量同比上涨 32.26%，印刷品出口量上涨 5.20%，新闻纸出口量上涨 202.78%，牛皮纸出口量上涨 151.49%。
• 进口数据：2月纸及纸板进口量同比下降 11.11%，瓦楞原纸进口量同比下降 50%，废纸进口量上涨 6.51%。
• 产量数据：机制纸及纸板2月累计产量同比下降 100%，新闻纸产量同比上涨 92.78%，卫生用纸产量同比上涨 177.81%，箱纸板产量同比上涨 84.5%，纸浆产量同比上涨 72.5%。
• 内需拉动：2012年规模以上家具企业内销产值同比增长 21.94%，内销额占比达 75.75%，对行业增长贡献显著。

行业展望

• 随着内需的持续增长，家具行业有望迎来新的发展契机。
• 纸浆价格波动可能影响造纸行业利润，需关注原材料成本变化。
• 政策推动如城镇化发展和出口退税，对行业整体利好。
• 玩具出口面临挑战，如美国召回事件，需关注出口安全与质量控制。