2017-隔膜市场空间广阔，“湿法涂覆”或成主流_19页-1mb

中小市值行业专题报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于锂电隔膜行业，分析其作为锂电池核心结构材料的重要性、制造工艺、市场发展趋势及投资建议。报告指出，随着新能源汽车和3C消费电子市场的快速发展，锂电隔膜需求持续增长，未来“湿法+涂覆”工艺将成为主流趋势。同时，报告也指出当前行业面临低端产能过剩、中高端供给不足的问题，建议关注具备核心技术与研发能力的龙头企业。

主要观点

1. 隔膜是锂电池核心结构材料

• 隔膜位于正极与负极之间，主要功能为隔离正负极、防止短路，同时允许锂离子自由通过。
• 隔膜的性能直接影响电池的容量、循环性能、充放电电流密度等关键指标。

2. 制造工艺与技术要求

• 隔膜制造需结合原料、工艺、设备，其中工艺的成熟度是关键。
• 干法工艺包括单向拉伸和双向拉伸，湿法工艺则通过造孔剂萃取形成多孔结构。
• 湿法工艺因复杂性高、成本高，但具备更高的孔隙率和更好的浸润性，适合高功率电池。
• 干法工艺更适合软包电池，但其孔径分布不均、透气性较差。

3. 工艺趋势：湿法+涂覆

• 随着三元电池的发展，湿法+涂覆工艺成为提高电池安全性的有效手段。
• 涂覆工艺能改善湿法膜的热稳定性、机械强度和离子电导性，未来将成为主流。

4. 市场空间广阔

• 2020年国内锂电隔膜需求面积预计为30亿平方米，其中动力电池需求为20亿平方米。
• 低端市场竞争激烈，中高端市场供给不足，未来将出现阶段性产能过剩。

5. 行业发展现状

• 国内隔膜企业数量较多，但产品质量参差不齐，高端产品仍依赖进口。
• 国内隔膜在一致性、孔隙率、离子电导率等方面与国际高品质产品存在差距。

6. 政策支持与毛利率

• 国家政策持续支持新能源汽车及锂电池发展，隔膜作为核心材料之一，享受政策红利。
• 隔膜行业毛利率较高，吸引众多企业布局，但未来竞争将加剧，产能过剩风险上升。

关键信息

1. 市场规模

• 2020年国内隔膜需求面积：约30亿平方米（含动力电池和消费电子）。
• 动力电池隔膜需求：约20亿平方米，主要由磷酸铁锂电池驱动，未来三元电池普及将影响需求结构。

2. 工艺对比

3. 投资建议

• 推荐关注企业：创新股份、长园集团、沧州明珠、星源材质。
• 这些企业具备研发能力、专利优势、资金实力、高端设备及创新技术，有望在行业中占据领先地位。

4. 风险提示

• 环保政策风险：隔膜制造过程可能涉及高能耗和污染。
• 新能源汽车需求不达预期：若新能源汽车发展低于预期，将影响隔膜需求。

未来展望

• 随着三元电池的普及，湿法+涂覆工艺将成为主流。
• 行业将经历从产能扩张到市场整合的阶段，中高端市场供给不足将成为竞争焦点。
• 随着技术进步，国内隔膜企业有望逐步缩小与国际领先企业的差距。

投资评级

股票投资评级

• 强烈推荐：预计股价表现强于沪深300指数20%以上。
• 推荐：预计股价表现强于沪深300指数10%至20%之间。
• 中性：预计股价表现相对沪深300指数在±10%之间。
• 回避：预计股价表现弱于沪深300指数10%以上。

行业投资评级

• 强于大市：预计行业指数表现强于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间。
• 弱于大市：预计行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

总结

锂电隔膜作为锂电池的关键组成部分，其技术要求高、市场空间大。随着新能源汽车和消费电子的发展，隔膜需求持续增长。目前，湿法+涂覆工艺因安全性高、性能好，成为未来趋势。行业面临低端产能过剩和中高端供给不足的矛盾，建议关注具备技术优势和产能布局的企业。同时，需警惕环保政策和新能源汽车需求不及预期等风险。