20210117-兴业证券-社会服务_商业贸易行业周报_王府井联手海南橡胶布局海南本岛居民免税_关注低估值的超市_景区_20页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为兴业证券经济与金融研究院发布的社会服务&商业贸易行业研究报告，主要分析了本周行业表现、重点公司动态、盈利预测及投资建议。整体来看，休闲服务与商贸贸易指数在本周（1.11-1.17）均出现下跌，但分析师仍对行业龙头及优质细分公司保持乐观态度。

主要观点

• 行业整体表现：休闲服务指数下跌3.99%，商贸贸易指数下跌1.90%，相对沪深300指数的跌幅分别为3.10%和1.22%。虽然行业整体承压，但分析师认为国内需求回暖和内需提升的机遇仍然存在。
• 重点公司推荐：分析师对多家公司给出了“审慎增持”的评级，包括中国中免、王府井、锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、广州酒家、天目湖、中青旅、科锐国际、永辉超市、家家悦、红旗连锁等，认为这些公司在行业复苏中具有竞争优势。
• 投资建议：分析师建议重点布局免税、酒店及周边游板块，同时关注低估值的超市、百货龙头，如家家悦、永辉超市、红旗连锁等，认为它们在社区团购和电商发展中有较强优势。

关键信息

重点公司盈利预测及投资评级

本周个股表现

• 社服板块：

  • 涨幅较大的个股：大连圣亚（+8.16%）、国旅联合（+3.66%）、ST云网（+3.14%）。
  • 跌幅较大的个股：大东海A（-9.64%）、腾邦国际（-10.75%）、凯撒旅业（-8.41%）。

• 商贸零售板块：

  • 涨幅较大的个股：天虹股份（+7.96%）、安克创新（+7.89%）、百联股份（+5.31%）。
  • 跌幅较大的个股：北京城乡（-22.94%）、豫园股份（-13.90%）、国芳集团（-12.69%）。

行业动态

• 免税行业：王府井拟与海南橡胶合作设立海南王府井海垦免税品经营公司，CDF海口市内免税店推出邮寄服务，海南离岛免税2020年销售额超320亿，免税市场增长可期。
• 酒店行业：2020年酒店相关企业注册量同比降15.7%，Q4新增注册9.8万家。中消协点名酒旅退订纠纷和随心飞问题。
• 电商行业：天猫淘宝年货节启动，快手通过港交所聆讯，计划2月上市。拼多多退出春晚红包互动，京东物流投入近1亿元补贴员工。
• 社区团购：腾讯再次向兴盛优选投资1亿美元，对后者估值达50亿美元。社区团购平台更关注单量增长，外包商的健康运营是长期发展的关键。
• 超市与百货：天虹进军粤东地区，王府井与海南橡胶合作布局海南岛内免税项目，销售对象为当地居民。

上市公司重点公告

• 社服板块：

  • 首旅酒店发行2021年度第一期超短期融资券，实际发行金额4亿元，利率2.90%。
  • 同庆楼2020Q4包厢、宴会、婚庆收入合计4.77亿元，同比增长18.57%。
  • 科锐国际控股股东完成减持。
  • 广州酒家部分国有股份划转给广东省财政厅。

• 商贸板块：

  • 广百股份拟购买广州友谊集团100%股权，并向中国人寿非公开发行股份募集不超过7亿元资金。
  • 天虹股份拟回购股份，回购价格不超过9元/股，回购股份用于员工持股或股权激励。
  • 红旗连锁发布高级管理人员及监事增持公告。
  • 汇嘉时代与贵州茅台签订经销合同，合同总价款不超过2.4亿元。
  • 重庆百货发布回购股份公告，回购价格不超过29.27元/股。

未来两周上市公司大事提醒

• 社服板块：
  • 01-18：众信旅游解禁。
  • 01-21：九华旅游股东大会召开。
  • 01-29：北京文化股东大会召开。
• 商贸板块：
  • 01-18：美凯龙解禁。
  • 01-19：潮宏基股东大会互联网投票起始、股东大会召开。

风险提示

• 社服商贸行业系统性风险。
• 门票及索道环保客运降价风险。
• 公司治理风险。
• 商誉减值损失。
• 国际关系恶化或恐怖袭击影响。
• 免税行业政策变动风险。
• 重要股东减持风险。
• 二级股票市场的系统性风险。

结论

分析师认为，尽管短期内受疫情反复影响，社服与商贸板块面临一定压力，但行业复苏趋势未改。重点推荐免税、酒店、周边游等板块，同时关注低估值的超市、百货龙头，如家家悦、永辉超市、红旗连锁等，认为它们在供应链和电商发展中有竞争优势。此外，建议关注具备深厚商管运营能力和牌照优势的王府井，以及跨境电商企业如安克创新。