20180503-联讯证券-_联讯农业行业周报_禽肉价格处于缓慢上行阶段_22页_2mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2018年4月23日至4月27日期间，农业指数（申万）下跌1.42%，跑输沪深300指数1.31个百分点。年初至今，农业行业在申万28个行业中涨幅排名第19位，其中农业综合板块表现相对较好，下跌1.30%；林业板块表现最差，下跌19.52%。个股方面，益生股份、圣农发展和民和股份涨幅居前，分别为15.71%、12.76%和12.47%；智慧农业、ST龙力和敦煌种业跌幅居前，分别为-18.69%、-18.62%和-17.20%。

主要观点

行业估值

农业板块的绝对PE和PB分别为27.7倍和2.9倍，低于历史均值。农业股相对中小板PE和PB分别为0.87倍和0.94倍，低于历史均值；农业股相对沪深300PE和PB分别为2.2倍和1.92倍，接近历史均值。这表明农业板块估值处于低位，具备一定投资价值。

大宗农产品价格

玉米：CBOT玉米期货价格上涨3.58%，国内玉米现货价下跌1.10%。
大豆：CBOT大豆期货价格上涨1.55%，国内大豆现货价保持稳定。
小麦：CBOT小麦期货价格上涨6.80%，国内小麦现货价下跌0.67%。
棉花：NYBOT棉花期货价格下跌1.17%，国内棉花现货价下跌0.16%。
糖：NYBOT糖期货价格下跌2.83%，国内南宁白砂糖现货价保持稳定。

生猪养殖

全国仔猪平均价为25.32元/千克，较4月20日上涨1.04%；生猪平均价为10.10元/千克，较4月13日下跌0.98%；猪肉平均价为16.91元/千克，较4月20日下跌3.15%。
外购仔猪出栏总成本为1526.83元/头，较上周下降0.68%；头均盈利为-353.59元/头，较上周上升8.03%。
自繁自养仔猪出栏总成本为1477.83元/头，较上周上升1.08%；头均盈利为-304.58元/头，较上周上升20.80%。
猪粮比为5.13，较上周下降0.19%。

畜禽与水产

畜禽：山东父母代鸡苗报价为45元/套，山东商品代鸡苗价格为2.7元/羽，山东商品代鸭苗价格上涨17.24%至3.4元/只；全国白羽肉鸡平均价上涨3.36%至7.70元/公斤；肉鸭和毛鸡养殖利润分别下降40.35%和566.67%。
水产：海参、鲍鱼价格保持稳定；扇贝和对虾价格均持平。

关键信息

行业动态

农业农村部：农村地区手机支付比例达47.1%，农村互联网普及率上升至35.4%；2018年稻谷最低收购价下调，国家将配套建立生产者补贴机制。
春耕进展：全国春播农作物面积达4.41亿亩，完成意向的33.2%；种植意向呈结构调整态势，减少无效供给，增加有效和高效供给。
小麦赤霉病防控：农业农村部部署防控工作，应对病害流行，保障粮食安全。
毛鸡价格：毛鸡价格震荡调整，鸡肉销售情况有所好转，但屠宰企业经营难度加大。

投资建议

种子板块：重点推荐隆平高科，其销售超预期，通过并购布局杂交谷物和食用向日葵种子，海外并购拓展业务，预收账款增长显著。
种植板块：重点推荐苏垦农发，拥有丰富土地资源，优质稻麦种植，农业现代化标杆，种植成本占优，业绩稳定增长。
禽类板块：重点推荐圣农发展，鸡肉价格触底回升，环保政策提升行业估值，养殖成本较低，安全边际高。
生猪养殖：重点推荐温氏股份，环保政策推动行业估值提升，预计2018～2020年出栏量持续增长，行业集中度有望提升。

风险提示

国家政策低于预期
食品安全突发事件
重大自然灾害
动物疾病疫情

重要标的

公司名称	EPS 2016A	EPS 2017A	EPS 2018E	净利润增长率% 2016A	净利润增长率% 2017A	净利润增长率% 2018E	PE 收盘价 2016A	PE 收盘价 2017A	PE 收盘价 2018E	推荐评级
荃银高科	0.10	0.15	0.23	38.58	50.00	53.33	11.14	111.40	74.27	增持
隆平高科	0.40	0.60	0.90	2.05	50.00	50.00	22.89	57.23	38.15	买入
登海种业	0.50	0.19	0.36	20.04	(62.00)	89.47	9.56	19.12	50.32	增持
中粮糖业	0.25	0.36	0.35	576.94	44.00	(2.78)	7.43	29.72	20.64	增持
仙坛股份	1.49	1.40	1.56	988.41	(6.04)	11.43	22.28	14.95	15.91	增持
益生股份	1.69	(0.40)	0.60	240.32	(123.67)	(250.00)	15.10	8.93	(37.75)	增持
圣农发展	0.61	0.26	0.65	275.03	(57.38)	150.00	14.40	23.61	55.38	买入
温氏股份	2.71	1.29	1.29	89.99	(52.40)	0.00	20.73	7.65	16.07	买入
牧原股份	2.25	2.12	2.33	289.68	(5.78)	9.91	47.76	21.23	22.53	增持
大北农	0.22	0.31	0.36	25.11	40.91	16.13	5.59	25.41	18.03	买入
新希望	0.59	0.58	0.68	11.67	(1.69)	17.24	7.18	12.17	12.38	增持
金新农	0.42	0.40	0.45	53.38	(4.76)	12.50	8.27	19.69	20.68	增持
唐人神	0.41	0.39	0.50	145.75	(4.88)	28.21	5.49	13.39	14.08	买入
溢多利	0.30	0.20	0.30	58.11	(33.33)	50.00	10.66	35.53	53.30	增持
海大集团	0.55	0.78	1.00	9.72	41.82	28.21	24.70	44.91	31.67	增持
通威股份	0.32	0.52	0.64	39.07	62.50	23.08	11.78	36.81	22.65	增持
普莱柯	0.59	0.50	0.80	32.64	(15.25)	60.00	18.93	32.08	37.86	买入
生物股份	1.11	0.95	1.20	34.36	(14.41)	26.32	24.10	21.71	25.37	买入