20141206-中泰证券-农林牧渔行业_短期需求复苏缓慢_但中期农业股应坚定配置_17页_816kb

农林牧渔行业总结

核心内容

本报告对2014-2015年农林牧渔行业的投资机会与市场趋势进行了详细分析，重点包括大种植、畜禽链、兽药疫苗、种业、水产养殖、食用油、糖业、天胶与橙汁等子行业。

主要观点

大种植板块

• 投资机会：2014年土地流转投资机会不同于以往，因产业链价值创造节点的变化带来新的投资机会。
• 分类：分为两类：土地资源型上市公司（国企改革）和产业链集中度提升带来的变革机会（如拿地种植、产业链整合、农资综合服务等）。
• 未来展望：短期关注创新经营模式，长期关注资源获取能力和业绩落地。

畜禽链

• 短期趋势：猪价在节前有望回升至15-16元/公斤，但需求低迷限制上涨空间。
• 中期预期：2015年畜禽链景气度将显著提升，推荐饲料和疫苗龙头，如大北农、新希望、金宇集团和唐人神。
• 数据支持：12月第一周，瘦肉型猪价跌至13.59元/公斤，仔猪价跌至19.61元/公斤，但终端需求恢复，预计11月后供需将出现阶段性供不足需。

兽药疫苗行业

• 中期配置价值：因养殖行业景气回升，兽药行业具备中期配置价值。
• 首推：金宇集团，预计潜在收益超过30%。
• 其他推荐：天康生物、瑞普生物、大华农、中牧股份等。
• 行业趋势：大品种为王，行业整合加速，业绩有望高速成长。

种业板块

• 行业反转：2014年玉米和水稻制种量分别下降28%和12%，行业进入景气周期。
• 推荐：隆平高科和登海种业，隆平市值有望达300亿元。
• 策略：坚定配置种业龙头股，关注二三线股的高弹性。

水产养殖

• 转型成长：强调转型成长机会，行业性机会受需求压制，推荐壹桥苗业。
• 市场表现：海参价格上涨，但整体需求复苏信号未显现。

食用油

• 推荐：西王食品，通过定增提升资金储备，加速品类扩张，目标价21.8元，评级“买入”。

糖业

• 供需改善：2014/15榨季国内食糖减产10%，景气度同比改善。
• 预期：国内糖价中枢有望抬升，糖业公司2015年有望扭亏。
• 推荐：南宁糖业、贵糖股份、中粮屯河等。

关键信息

价格与产量

• 猪价：12月第一周全国瘦肉型猪跌至13.59元/公斤，预计春节前回升至15-16元/公斤。
• 玉米制种量：2014年下降28%，预计2015年库存下降，价格有望上涨。
• 食用油：玉米油价格上涨，但棕榈油、菜籽油等价格略有下跌。
• 糖产量：预计2014/15榨季全国食糖产量为1200万吨，同比下降9.9%。
• 天胶与橙汁：价格分别下跌1.536%和1.8%。

估值与投资建议

• 投资评级：增持，预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 重点推荐：
  • 畜禽链白马股：大北农、新希望、金宇集团，推荐唐人神。
  • 种业龙头：隆平高科、登海种业。
  • 土地流转：大荒、芭田。

数据支持

• 图表：包括猪价、种业销量、兽药行业数据、糖产量、天胶与橙汁价格等。
• 市场数据：如南宁糖现货价格、全球食糖供需平衡表等。

总结

本报告指出，2015年农业股将迎来系统性机遇，重点推荐畜禽链、种业、饲料、疫苗及土地流转等领域的龙头股。短期内，猪价有望回升，但上涨空间有限；中期，随着行业景气度提升，相关公司业绩有望显著改善。种业和兽药疫苗行业具备成长性，推荐隆平高科、金宇集团等。整体来看，农业板块在2015年具备较高的投资价值，建议积极配置。