20231022-国盛证券-煤炭开采行业周报_煤价调整幅度有限_看好高股息资产_17页_2mb

动力煤：煤价高位小幅震荡

供给端：安监压力持续，煤矿事故停产与环保检修致产能利用率下降。
需求端：电厂长协需求稳定，但民用及贸易商观望情绪浓，港口库存累积。
价格：秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价报1010元/吨，周环比下跌1.6元/吨。大秦线检修结束，港口调入量小幅下降。
后市展望：短期煤价或震荡偏弱，但海外煤价上涨、北方港口倒挂及市场煤结构性紧缺可能支撑价格。若经济复苏加速，煤价弹性或超预期。

焦煤：下游采购边际趋弱，焦煤价格延续高位

供给端：高安全检查抑制供应恢复，部分煤矿复产缓慢。
需求端：焦钢企业盈利不佳，下游采购谨慎，库存降至低位。
价格：京唐港山西主焦报2480元/吨，周环比持平。短期供需紧平衡，价格稳为主，中长期看地产复苏带动需求改善。

焦炭：三轮提涨持续博弈

供需端：钢厂检修增多，铁水产量下降，焦企开工积极性一般。
价格：焦炭第三轮提涨受阻，港库提价持平，吨焦亏损扩大至13元。
后市展望：若终端需求兑现，焦炭基本面或边际改善，复盘需关注钢材需求及钢厂利润。

券情况回顾

指数表现：中信煤炭指数（3177.16点）下跌0.95%，跑赢沪深300（-4.17%），位列中信板块涨幅第1位。
个股：涨幅前五：晋控煤业（+4.46%）、宝泰隆（+3.97%）、中煤能源（+3.07%）、新集能源（+1.61%）、开滦股份（+1.05%）。

投资建议

短期配置：动煤弹性标的：广汇能源、晋控煤业、兖矿能源；
焦煤寡头：淮北矿业、平煤股份、潞安环能；
焦炭补库需求：陕西黑猫、安泰集团、中国旭阳集团。
长期重点：核心硬资产标的：中国神华、山煤国际、陕西煤业、中煤能源，受益于能源转型及高分红潜力。

风险提示

供给端：国内产量超预期释放；需求端：下游需求不及预期。