20230521-国海证券-煤炭开采行业周报_淡化煤价波动_把握板块高股息价值_22页_1mb

投资总结
报告核心观点：煤炭行业维持推荐评级，因经济需求提升、产能受限和供给增量有限，预计2023年煤炭供给紧平衡。价格支撑来自国内需求强劲、进口煤价格倒挂和西南水电不足。推荐关注高股息、长协煤占比高的公司，以及能源转型相关的个股。

市场分析

• 动力煤: 供给收缩（会议影响、安检趋紧），需求上升（迎峰度夏用电高峰、气温提前），进口煤价格优势消失，港口价格中高位震荡。
• 炼焦煤: 供应紧张（会议停产、井下问题），国内外价格倒挂凸显国内优势，库存低位，焦煤价格探底空间有限。
• 焦炭: 供应改善，库存下降，钢厂需求强劲（产能利用率高），焦炭价格支撑。
• 无烟煤: 需求中高位，短期价格震荡，受化工需求支撑。

公司推荐
重点推荐以下公司：中国神华（长协煤高、高分红）、陕西煤业（资源优异、稳健）、兖矿能源（海外资产、弹性）、中煤能源（产能扩张、低估值）、山煤国际（低成本、高分红）、广汇能源（双轮驱动）、潞安环能（弹性）、山西焦煤（龙头）、神火股份（煤电一体化）、华阳股份（新能源布局）。个股估值合理，PE在4-6倍区间，提示低吸机会。

风险提示

• 经济增速不及预期、政策调控超预期、可再生能源替代、煤炭进口冲击、公司业绩不及预期、测算误差等。

（基于国海证券煤炭开采行业周报2023年05月19日数据和分析。请参考完整报告。）