20231022-开源证券-煤炭开采行业周报_煤价高位盘整_高股息低估值凸显价值_30页_4mb

煤炭行业周报核心观点

投资评级

• 行业评级：看好（维持）
• 观点概述：煤价高位盘整，高股息低估值凸显价值。

投资逻辑

价格动态：

• 动力煤：秦港Q5500动力煤本周报价1005元/吨，环比下降11.8%，维持高位；
• 焦煤：京唐港主焦煤报价2480元/吨，环比持平。

上行支撑因素：

1. 政策保供稳价：产能核增、开工率调控（当前煤矿开工率81%，距85%仍有空间）；
2. 经济弱复苏：国际能源（天然气、原油）价格上涨传导至煤价；
3. 冬季冬储需求：电厂日耗逐步回升，港口库存偏低。

下行限制因素：

1. 下游采购意愿下降：火电企业上网电价受限，非电用户转嫁能力弱；
2. 供给弹性：疆煤增量，俄乌冲突关税政策等限制进口。

风险提示

• 经济增速下行
• 新能源替代加速
• 疫情恢复不及预期

投资建议

高弹性标的：

• 山煤国际、兖矿能源、广汇能源、潞安环能、山西焦煤
  稳健高分红：
• 中国神华、陕西煤业
  冶金煤弹性：
• 平煤股份、淮北矿业、神火股份
  能源转型：
• 中煤能源、华阳股份、美锦能源、电投能源、永泰能源

关键数据概览 | 煤电产业链

*注：以上为周报摘要，不含调研问卷及附录，仅供专业投资者参考。*